在2021年表現(xiàn)平平的國(guó)際黃金價(jià)格依然沒(méi)能在2022年迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。盡管在2021年，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際黃金價(jià)格曾出現(xiàn)兩波明顯的上漲行情，但總體而言，國(guó)際黃金市場(chǎng)表現(xiàn)難言亮眼。在去年下半年，受到奧密克戎變異毒株在全球多地?cái)U(kuò)散的影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒以及避險(xiǎn)需求上升，國(guó)際黃金價(jià)格曾在2021年11月有所走高，但年底的漲勢(shì)并不足以掩蓋2021年國(guó)際黃金市場(chǎng)整體疲軟的態(tài)勢(shì)。

世界黃金協(xié)會(huì)分析稱(chēng)，機(jī)會(huì)成本上升是2021年一季度和下半年金價(jià)間歇性下跌的最重要原因之一，而風(fēng)險(xiǎn)走高尤其是與高通脹相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)了年底金價(jià)的上漲。從目前的情況看，影響國(guó)際黃金價(jià)格表現(xiàn)的支撐和制約因素同時(shí)存在，其中，高企的通脹水平更是同時(shí)成為了多空因素交織的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

從支撐因素的角度看，當(dāng)前奧密克戎變異毒株正給全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景帶來(lái)困難，市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒是支撐國(guó)際黃金價(jià)格走高的重要因素。根據(jù)世界銀行今年1月最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，繼2021年強(qiáng)勁反彈后，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐明顯放緩，其中新冠病毒變異毒株是重要的威脅。而奧密克戎變異毒株的迅速傳播表明，新冠肺炎疫情可能將在短期內(nèi)繼續(xù)擾亂經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。世界銀行預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2021年的5.5%放緩至2022年的4.1%。

另外，黃金通常被投資者視為對(duì)沖通脹的工具，在高通脹環(huán)境下，黃金價(jià)格將在一定程度上獲得支撐。而當(dāng)前，美國(guó)通脹水平繼續(xù)攀升，美國(guó)2021年12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）創(chuàng)下近40年來(lái)最大漲幅。但與此同時(shí)，需要注意的是，持續(xù)攀升的通脹將進(jìn)一步推高市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐的預(yù)期，而利率水平的上漲并不利于黃金價(jià)格的表現(xiàn)。FXTM富拓高級(jí)研究分析師盧克曼·奧圖努加表示，如果有更多跡象顯示通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)不得不比預(yù)期更早加息，那么美元和美國(guó)國(guó)債收益率將隨之走高，金價(jià)將受到打壓。

當(dāng)前，隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放有關(guān)收緊貨幣政策的“鷹”派信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)最早將在今年3月進(jìn)行首次加息的預(yù)期進(jìn)一步升溫。美聯(lián)儲(chǔ)不但加快了縮減購(gòu)債的節(jié)奏，預(yù)計(jì)將在今年3月結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，同時(shí)進(jìn)一步向市場(chǎng)投資者釋放出了可能在今年開(kāi)始縮表的信號(hào)。而一旦美國(guó)開(kāi)始加息甚至縮表，或?qū)⑼苿?dòng)美債收益率以及美元上行，黃金空頭或?qū)⑹艿焦奈琛?/p>

日前，已有堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)喬治、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)哈克、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)梅斯特、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)博斯蒂克以及里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)巴爾金加入了美聯(lián)儲(chǔ)可能在3月開(kāi)始加息的“陣營(yíng)”。哈克表示，對(duì)今年3月開(kāi)始加息持非常開(kāi)放的態(tài)度。如果需要的話(huà)，愿意接受更多的加息次數(shù)。巴爾金也表示，如果需要，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年3月開(kāi)始使利率正常化。若通脹繼續(xù)處于高位水平，將需要采取更加積極的正常化措施。此外，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德日前在參議院金融委員會(huì)就其副主席提名舉行的聽(tīng)證會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息，以在更大范圍內(nèi)冷卻整個(gè)經(jīng)濟(jì)的需求，這是降低通脹所必需的。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂(lè)分析稱(chēng)，由于美國(guó)當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)和服務(wù)業(yè)正經(jīng)歷強(qiáng)勁復(fù)蘇，樂(lè)觀的消費(fèi)者情緒和約2.2萬(wàn)億美元的超額儲(chǔ)蓄在未來(lái)幾個(gè)月將帶動(dòng)就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)美國(guó)核心通脹率在2022年初達(dá)到5.8%的峰值，這將促使美聯(lián)儲(chǔ)最早在2022年6月加息。

“受多重因素?cái)_動(dòng)，黃金價(jià)格走勢(shì)震蕩。一方面，通脹和奧密克戎擔(dān)憂(yōu)情緒繼續(xù)為多頭提供支持；另一方面，美債收益率和美元攜手上行令空頭獲得鼓舞，多空雙方料在1800美元心理關(guān)口展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪。”盧克曼·奧圖努加分析稱(chēng)。

不過(guò)，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)“鷹”派加息將拖累國(guó)際黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)，也存在不同的觀點(diǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，2022年伊始，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)更為“鷹”派。其預(yù)測(cè)表明，美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)以比先前預(yù)期更快的速度加息3次，同時(shí)將縮表提上日程。但根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)對(duì)以往加息周期的分析表明，美聯(lián)儲(chǔ)的收緊力度往往不會(huì)像他們最初預(yù)期的那樣“鷹”派。

“更重要的是，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策的預(yù)期（通過(guò)債券收益率體現(xiàn)）歷來(lái)一直是影響黃金表現(xiàn)的關(guān)鍵所在。黃金往往在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期之前的幾個(gè)月表現(xiàn)不佳，但在第一次加息之后的幾個(gè)月卻表現(xiàn)出色。此外，美股在加息周期前表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，但之后的回報(bào)率卻較低。”世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為。

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