又一家電巨頭打出了“分拆牌”。近日，港股上市公司創(chuàng)維集團發(fā)布公告稱，董事會建議分拆創(chuàng)維電器股份有限公司(以下簡稱創(chuàng)維電器)，并讓創(chuàng)維電器在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)維集團在打什么算盤?為何近年來家電企業(yè)偏愛“分拆上市”?

擬分拆創(chuàng)維電器獨立上市

根據創(chuàng)維集團發(fā)布的公告，香港聯(lián)交所上市委員會已確認該公司可根據上市規(guī)則第15項應用指引進行建議分拆。公司管理層目前正在審查市場狀況以及分拆的方案，包括上市時間。

公開資料顯示，創(chuàng)維電器的主要業(yè)務包括研發(fā)、制造和銷售冷藏冷凍存儲類產品和洗滌護理類設備，目前包括冰箱、冰柜、洗衣機、干衣機。

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，創(chuàng)維電器于去年12月29日正式變更為股份有限公司，注冊資本為1.935億元，法人為吳啟楠。企查查信息顯示，在股權結構方面，創(chuàng)維電器持有45.76%的股份，創(chuàng)維集團持有28.9%的股份，香港炬德實業(yè)有限公司持有18.47%的股份。

實際上，這并非創(chuàng)維集團首次分拆子公司上市。2020年7月15日，創(chuàng)維集團在港交所發(fā)布公告稱，其已就建議分拆酷開網絡科技的業(yè)務并在聯(lián)交所或包括深交所的其他交易所獨立上市的事宜向聯(lián)交所提交分拆申請;2020年7月31日，聯(lián)交所同意該分拆計劃。2021年2月18日，據深圳市監(jiān)管部門披露，酷開科技擬首次公開發(fā)行股票，并在境內證券交易所上市，現已接受中金公司的輔導，并于1月29日在深圳證監(jiān)部門進行了輔導備案。

據統(tǒng)計，創(chuàng)維集團目前已有兩家上市公司(創(chuàng)維集團、創(chuàng)維數字)，分別于港交所和深交所上市，其中創(chuàng)維集團的主營業(yè)務為電視，而創(chuàng)維數字主營業(yè)務主要為機頂盒。若酷開科技和創(chuàng)維電器成功上市，創(chuàng)維集團就將擁有四家上市公司。截至7月19日收盤，創(chuàng)維集團股價為2.27港元，市值為60.57億港元。

冰洗等白電業(yè)務能否崛起

相比于黑電業(yè)務，創(chuàng)維集團的白電業(yè)務起步較晚，在白電領域有美的集團、格力電器、海爾智家等多年來領先市場的企業(yè)，在巨頭競爭的背景下，分拆上市能否助創(chuàng)維集團白電業(yè)務崛起?

在彩電業(yè)打拼多年后，2010年初，創(chuàng)維集團投資成立了創(chuàng)維電器，專門負責冰箱、洗衣機等白電產品的研發(fā)、生產、銷售工作，意圖全面進軍白電產業(yè)，最初的戰(zhàn)略是從三、四線城市的市場做起，并向一、二線城市的市場滲透。在隨后兩年時間內，創(chuàng)維電器實現100萬臺冰箱下線，并于2013年推出洗衣機產品、冷柜、空氣凈化器產品，2014年白電南京工業(yè)園落成。

近年來，創(chuàng)維集團對白電業(yè)務持續(xù)投入。去年11月，滁州創(chuàng)維智能家電產業(yè)園開園，項目一期竣工投產，首批空調新產品下線。產業(yè)園總投資規(guī)模50億元，總建筑面積100萬平方米，計劃產能1000萬臺智能家電產品。

創(chuàng)維集團去年財報顯示，其全年實現營業(yè)總收入85.1億元，同比下降4.4%;實現歸母凈利潤3.8億元，同比下降39.3%;每股收益為0.37元。報告期內，公司毛利率為18.2%，同比下降3.8%，凈利率為4.2%，同比下降2.7%。值得注意的是，從具體業(yè)務構成看，智能終端仍然是創(chuàng)維集團企業(yè)營收的主要來源。去年全年，其智能終端營業(yè)收入為47.3億元，營收占比為56%，毛利率為24.8%。

“所有上市行為，都是為了達到一個目的：融資加持股人財富增值。假如創(chuàng)維電器能成功上市，對創(chuàng)維集團白電業(yè)務的發(fā)展肯定有好處。但是，創(chuàng)維集團白電業(yè)務，不如創(chuàng)維集團黑電業(yè)務競爭優(yōu)勢那么明顯，目前屬于第三梯隊品牌，和三大白電巨頭相比，還有很大的差距。”家電行業(yè)分析師劉步塵對中國商報記者表示。

而從空調、冰箱、洗衣機等白電產品的市場份額看，創(chuàng)維集團排名也并不靠前。根據前瞻產業(yè)研究院數據，2020年格力空調銷量市場份額最大，占比為31%;排名第二的是美的空調，占比28%;第三為海爾空調，市場份額占比為7%;其余品牌組成第三梯隊，相互之間差距較小，市場競爭激烈。冰箱行業(yè)競爭依然維持三強格局，海爾冰箱銷量達1514.24萬臺，占比17.93%，排名第一;美的冰箱銷量達1417.44萬臺，占比16.78%，排名第二;海信科龍銷量達1181.32萬臺，占比13.99%，排名第三。洗衣機市場則形成了海爾智家與美的集團系對峙的局面。

家電企業(yè)為何偏愛分拆上市

曾分拆子公司上市的還有美的集團。此前，美的集團旗下子公司美智光電向創(chuàng)業(yè)板提出上市申請并已獲得深交所受理。為何家電企業(yè)更偏愛分拆上市?

今年7月初，美的集團發(fā)布公告稱，集團旗下子公司美智光電向創(chuàng)業(yè)板提出上市申請并已獲得深交所受理。本次分拆上市后，美智光電將繼續(xù)聚焦照明及智能前裝電氣產品的研發(fā)、生產及銷售。美的集團旗下聚焦家電物流業(yè)務的安得智聯(lián)和聚焦工業(yè)互聯(lián)網軟件業(yè)務的美云智數也曾被外界猜測要分拆上市。再往前追溯，海爾集團旗下的海爾生物醫(yī)療已于2019年10月登陸科創(chuàng)板。

有分析人士認為，美的集團分拆子公司的舉動，是為了打開其在資本市場的想象空間。申萬研究所首席市場專家桂浩明認為，分拆子公司可以提高母公司資產證券化水平，也拓寬了子公司自身的融資渠道。從公司經營層面看，分拆出來的子公司業(yè)務通常和母公司的主業(yè)并不完全一致，子公司獨立運行也能讓母公司在經營過程中更加靈活。

“我認為家電業(yè)務分拆，有可能成為未來家電企業(yè)發(fā)展的必要路徑。從資本角度來看，分拆后更便于管理，市場融資也更便利。從業(yè)務的角度來看，分拆之后企業(yè)有了單獨的業(yè)績考核壓力，業(yè)務更容易做精做細。”洪仕斌表示。

劉步塵則認為，有些企業(yè)總想把企業(yè)融資能力最大化、管理層財富增值最大化，對企業(yè)競爭力、產品競爭力反而沒那么在乎，從這個角度上看，分拆上市仍有一定弊端。

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