醞釀數(shù)月、距離聯(lián)想科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理剛過(guò)去8天時(shí)間，聯(lián)想集團(tuán)的回 A 之路在10月8日戛然而止。10月10日晚，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布公告解釋了終止科創(chuàng)板上市的原因。

聯(lián)想表示，繼該公司向上交所提交有關(guān)建議發(fā)行中國(guó)存托憑證及上市的申請(qǐng)材料后，考慮到公司業(yè)務(wù)規(guī)模及復(fù)雜度，招股說(shuō)明書(shū)中的財(cái)務(wù)信息可能會(huì)在申請(qǐng)的審閱過(guò)程中過(guò)期失效。同時(shí)，審慎考慮最新發(fā)行上市等資本市場(chǎng)相關(guān)情況后，該公司決定撤回中國(guó)存托憑證于科創(chuàng)板上市及買賣的申請(qǐng)。

聯(lián)想還表示，撤回申請(qǐng)將不會(huì)對(duì)本集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況造成任何不利影響，并將繼續(xù)密切關(guān)注情況,如有任何有關(guān)建議發(fā)行中國(guó)存托憑證及上市的重大更新及發(fā)展,本公司將適時(shí)另行作出公告。

今年1月12日晚，聯(lián)想向香港聯(lián)合交易所有限公司提交公告計(jì)劃登陸科創(chuàng)板，并在今年9月30日通過(guò)了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。但隨后僅經(jīng)歷了7天國(guó)慶長(zhǎng)假、1個(gè)交易日，上交所官網(wǎng)顯示，聯(lián)想集團(tuán)和保薦人中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司分別向上交所提交了撤回科創(chuàng)板上市的相關(guān)申請(qǐng)文件。當(dāng)天，曾有內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示“很突然”。而公告中“終止”而非“中止”的表述，意味著聯(lián)想CDR回A的計(jì)劃落空。

在科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理后的首個(gè)港股交易日，聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)收漲近10%。10月5日，聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)收漲近5%，創(chuàng)下今年5月以來(lái)的新高。

按照此前計(jì)劃，聯(lián)想集團(tuán)本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)13.38億份CDR，擬募集資金100億元。本次募集資金的55%用于包括“云網(wǎng)融合新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目”、“行業(yè)數(shù)字化智能化解決方案項(xiàng)目”及“人工智能相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用項(xiàng)目”，10%用于產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資項(xiàng)目，35%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從聯(lián)想連續(xù)三個(gè)財(cái)年的業(yè)績(jī)來(lái)看，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，聯(lián)想集團(tuán)18/19財(cái)年、19/20財(cái)年、20/21財(cái)年分別為3424億、3527億、4116億，凈利潤(rùn)分別為42.47億元、55.94億元、86.85億元，毛利率分別為 14.44%、16.48%和 16.08%。 

分業(yè)務(wù)來(lái)看，聯(lián)想收入由智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)等組成。報(bào)告期內(nèi),公司智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)是收入的最主要來(lái)源,占收入比例分別為 88.20%、89.16%及 89.58%；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)占收入比例分別為 11.80%、10.84%及 10.42%。

2020年度，聯(lián)想個(gè)人電腦全球市場(chǎng)份額為24%；在移動(dòng)設(shè)備業(yè)務(wù)方面，在拉美及北美地區(qū)智能手機(jī)市場(chǎng)份額分別為 15.0%及 5.5%，排名第二及第五，在中國(guó)市場(chǎng)份額不大；在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面,根據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì),2020 年聯(lián)想集團(tuán)數(shù)據(jù)中心設(shè)備出貨量達(dá)到 70.75 萬(wàn)臺(tái),在全球數(shù)據(jù)中心設(shè)備市場(chǎng)占有率為 6%，排名第五。

“硬科技”是科創(chuàng)板的底色。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)年均研發(fā)投入超百億，分別為102.03 億元、115.17 億元以及 120.38 億元。從上述金額絕對(duì)值來(lái)看，聯(lián)想是截至目前科創(chuàng)板已掛牌和已申請(qǐng)企業(yè)中研發(fā)投入最高的企業(yè)。但從占比來(lái)看，18/19財(cái)年、19/20財(cái)年、20/21財(cái)年聯(lián)想研發(fā)投入占各期收入的比例分別為 2.98%、3.27%和2.92%。此前2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營(yíng)收之比中位數(shù)為9%。

此外，盡管聯(lián)想利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，截至2020/21財(cái)年末，聯(lián)想集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）高達(dá)90.5%。此前有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，因?yàn)榻曷?lián)想正處于由硬件公司向服務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)程，負(fù)債率比傳統(tǒng)的硬件公司高。在高杠桿的狀態(tài)下，一旦銷售業(yè)務(wù)方面出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致資金回籠不暢，公司就會(huì)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響到其財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。

而從聯(lián)想主業(yè)來(lái)看，盡管PC市場(chǎng)火熱，但包括聯(lián)想等PC廠商仍面臨包括企業(yè)收緊采購(gòu)預(yù)算、芯片等在內(nèi)的PC組件供應(yīng)鏈短缺等挑戰(zhàn)。不久前楊元慶對(duì)記者提到，尤其是芯片供應(yīng)壓力，不只是PC、平板，包括電動(dòng)車對(duì)芯片要求很高，聯(lián)想預(yù)計(jì)芯片缺貨還會(huì)持續(xù)12-18個(gè)月，供應(yīng)情況決定了PC銷量增長(zhǎng)。

而供應(yīng)短缺意味著原材料等價(jià)格的上升。對(duì)于上游的漲價(jià)，楊元慶稱成本一部分聯(lián)想自己消化，另外一部分由調(diào)整價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)，這是個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。“雖然在漲價(jià)方面不希望是領(lǐng)先的，但也會(huì)保持我們盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力放在首位。”

IDC移動(dòng)設(shè)備研究經(jīng)理Jitesh Ubrani此前也表示，由于需求旺盛、產(chǎn)能短缺，供應(yīng)鏈每一部分的生產(chǎn)潛力都到了極限。不僅 PC 制造商和 ODM 需要處理組件和產(chǎn)能短缺的問(wèn)題，與此同時(shí)物流問(wèn)題仍然存在，因此供應(yīng)商被迫采用空運(yùn)的方式以縮短交貨時(shí)間為代價(jià)來(lái)降低成本。

此外，聯(lián)想以手機(jī)為代表的移動(dòng)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍面臨激烈的紅海競(jìng)爭(zhēng)。

標(biāo)簽： 聯(lián)想 過(guò)期 市場(chǎng) 資本