“幸福的家庭各個相似，不幸的家庭各有各的不同”。總量來看，世界并不缺能源，但為何近期全球同時出現能源價格攀升甚至短缺危機？各自短缺的偶然事件背后，是否有著共同的必然誘因？究竟是周期性供需矛盾引發的短期問題，還是具有長期的持續性特征？諸如此類問題，正是各界擔心經濟可能出現滯脹的根本緣由。

能源緊張從何而來

當下全球能源緊張固然受疫后經濟恢復等特殊因素的影響，但能源轉型及其脆弱性也是不爭的事實。全球能源加速轉型，傳統能源的融資規模自2015年后趨勢性下滑，且融資成本持續高于清潔能源。但可再生能源受制于儲能技術且穩定性不夠。去年以來拉尼娜天氣加劇冷冬用暖需求，并引致干旱影響水力發電等。一旦受到天氣等擾動，石化能源就顯得供應不足。

全球氣候劇變壓力之下，低碳減排近年來已在國際上迅速形成共識。盡管如此，聯合國最新測算顯示，全球能源生產依然嚴重偏離《巴黎協定》的約束軌道，各國計劃生產的煤炭、石油、天然氣三類化石能源總量已遠高于控溫目標下的生產規模。即將舉行的G20峰會與聯合國氣候會議或將進一步確立全球氣候目標、路徑和各國承諾。

盡管2020年遭遇百年不遇的疫情，但全球碳排放量只減少5.4%，仍慢于要實現1.5°C控溫目標的7.6%的減排速度。2020年我國二氧化碳排放量約占全球30%，位列世界第一，且排放增速持續高于全球。實現“雙碳”能源轉型已不簡單是我國經濟發展的約束條件，其本身甚至成為了目標函數。按照目前我國的“雙碳”頂層設計，傳統的經濟增長目標乃至宏觀調控范式都有待調整。

能源緊張能否緩解

今年我國煤炭等化石能源消費規模明顯高于“十四五”規劃要求，要實現年初制定的單位GDP能耗目標也有較大難度。這與今年我國經濟較為依賴出口和工業高耗能部門等因素有關。

這意味著，為實現2025年的“雙碳”頂層設計目標，未來四年我國化石能源消費、單位GDP能耗等將面臨更大的壓減壓力。初步估算，碳強度、化石能源占比等雙碳約束將拉低未來四年經濟增速年均0.5到1個百分點。當然，“雙碳”目標的實現除依靠技術進步以外，還取決于經濟結構由工業向服務業的自然轉型，以及全社會生活和工作方式向節能減排的系統性甚至革命性轉變。

短期來看，年內我國煤炭保供穩價，但能耗“雙控”目標堅定，工業生產依然受限。世界氣象組織預測，今冬拉尼娜現象將大概率再現。冷冬之下能源供需緊平衡，工業品價格還將高位徘徊。大宗價格上漲繼續向下游傳導，CPI料將逐季抬升。“類滯脹”格局或將延續到明年一季度。隨著經濟結構不再嚴重依賴外需及其工業，加之前期的經驗教訓，明年各地“雙控”節奏及能源供給可能得以平滑。

（作者伍戈系長江證券首席經濟學家，曹海巍、徐劍、高童系長江證券研究員，薛宇東、李依霏、程路捷系長江證券實習研究員）

第一財經獲授權轉載自微信公眾號“伍戈經濟筆記”，原標題為“能源紊亂，還是有序？”

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