在長達數周的討論與溝通后，當地時間周二白宮方面宣布了有關拋售原油儲備的決定，美國能源部將釋放5000萬桶原油，同時協同印度、日本、韓國和英國等國家一起釋放戰略儲備。

這是消費國與產油國之間新一輪較量。此前美國已經三次要求產油國組織OPEC+增產以控制不斷上漲的油價，但以俄羅斯和沙特為代表聯盟都頂住了壓力。

下周該組織將召開本年度最后一次月度部長級會議，但迄今為止沒有跡象表明緩慢增產的策略將有所變化。拜登當天也在發言中向歐佩克放出了狠話：“我以前告訴過你，我們將對這些問題采取行動。這正是我們正在做的。”

高油價動搖民主黨支持率

燃料價格正在令美國物價指數加速上行，10月美國消費者物價指數CPI同比增長6.2%，創1990年以來新高。過去一年成品油零售端價格上漲近60%，創2000年以來新高。路透社上月公布的一項調查顯示，67%的美國成年人同意通脹是一個非常令人擔憂的問題。

隨著汽油價格和其他成本的上漲，美國總統拜登在明年國會中期選舉前正面臨政治壓力，近期多項民意調查顯示，其支持率不斷刷新任內新低并跌破了50%關口。通脹問題也讓其雄心勃勃的經濟議程面臨重大考驗，共和黨人上周借物價問題頻頻在國會發難，試圖阻礙民主黨方面繼續推出大規模財政刺激計劃。如今共和黨方面希望借助民眾對通脹的不滿卷土重來，結束民主黨目前對國會兩院的壟斷。

根據燃料價格監測平臺GasBuddy的數據，上周美國普通汽油的平均價格為每加侖3.415美元，比一年前上漲了1.30美元。GasBuddy石油分析主管德哈恩（Patrick De Haan）表示，美國的汽油價格正在接近感恩節同期的歷史最高水平。

高油價已經對民眾駕車出行造成了影響。 GasBuddy最近進行的一項調查顯示，美國人今年感恩節周末的出行計劃比去年要少。32%的美國人計劃在感恩節周末出行，低于去年的35%，要知道在疫情出現前夕的2019年，該比例達到65%。調查也顯示，高達50%的受訪者表示，今年他們的總體駕駛里程有所下降。

動用戰略儲備是拜登面前最直接的選項。美國戰略原油儲備系統建立于上世紀70年代。1973年10月第四次中東戰爭爆發，歐佩克為了打擊以色列，宣布石油禁運造成油價上漲，進而引發石油危機重創了美國經濟。因此美國便開始從1975年建立長效儲備機制，目前美國擁有全球最大規模的國有緊急石油儲備。美國能源信息署（EIA）數據顯示，上周全美戰略原油庫存為6.1億桶。

在美國政府的努力下，此次拋儲還得到了多國支持。印度表示將釋放500萬桶石油，英國方面將允許私人持有的石油儲備項目自愿釋放150萬桶石油。日本將在年底前從其國家儲備中拍賣約420萬桶石油。韓國則表示，將在與美國和其他盟國討論后作出決定。

短期影響或已釋放

國際油價本周一跌至七周低點，除了疫情因素以外，投資者也在給潛在的政府拋儲效應估值。第一財經記者統計發現，在近四周連續調整中，WTI原油區間最大跌幅12.5%，布倫特原油區間最大跌幅10%。但在拋儲消息公布后，23日國際油價卻反彈超2%。

對于市場反應，高盛認為，以美國為首的政府石油儲備協調釋放，可能會增加約7000萬至8000萬桶原油供應，低于市場對超過1億桶原油預期的定價。該行周二發布的報告中表示：“根據我們的定價模式，這樣的釋放價值將低于2美元/桶，遠低于10月底以來期貨市場拋售的影響。”

原油走勢也反映了投資者買預期賣事實的想法。美國銀行財富管理公司（U.S.Bank Wealth Management）高級投資策略師霍沃斯（Rob Haworth）表示，美國拋售儲備的總量略高于預期。但計劃的細節，包括使用互換交易意味著從這些石油必須在未來一到三年內歸還，可能在一定程度上減弱了影響。

美國參議院能源和自然資源委員會主席、西弗吉尼亞州民主黨參議員曼欽（Joe Manchin）對于政府拋儲決定表示，此舉只是權宜之計，而不是解決能源價格上漲的持久辦法。

拜登還有哪些后招？

按照白宮新聞秘書普薩基此前的說法，美國正關注“武器庫中的每一個工具”來降低汽油價格。

繼續拋儲是一種選擇。美國戰略石油儲備量為6.2億桶的水平。從歷史經驗來看，1990年以來美國歷次主要大規模拋售戰略石油6次，除了2017年之外，其余5次都成功端了原油價格，美國本土基準的WTI價格下跌幅度均超過20%。 目前美國宣布的5000萬桶戰略石油儲備也僅占了其總儲備的8%，確實存在較大的后續操作空間。

增加本土產能也是平復市場壓力的辦法，貝克休斯每周活躍鉆井平臺數量已經回升至近一年半高位——464臺。國際能源巨頭在三季報中披露了最新美國頁巖油氣田開發計劃，埃克森美孚宣布計劃在二疊紀再增加鉆機。雪佛龍表示，四季度起二疊紀產量可能從60萬桶/日增至100萬桶/日。英國石油公司也宣布，明年將在美國頁巖氣資產上增加5億美元的支出。二疊紀是美國產量最多的頁巖區，長期以來一直是該國石油產量增長的關鍵驅動力。根據EIA的預測，本月二疊紀產量與2020年3月疫情爆發前創下的491萬桶/日的歷史紀錄已經近在咫尺。

禁止出口也是潛在選項，不過RBC Capital Markets分析師特蘭（Michael Tran）認為市場影響可能很小，一方面推高美國國內油價背后也包括煉廠產能的問題，而且這樣做存在潛在的負面作用，因為禁止原油出口將擴大WTI和布倫特原油之間的價差，導致世界其他地區的能源價格飆升，而禁止汽油出口可能會使與墨西哥的貿易關系緊張，墨西哥占美國出口原油的近一半。

相比之下，伊朗核談判對市場的潛在沖擊風險更大，涉及至少100萬桶產能流入市場，同時不確定性也較高。美國和伊朗方面此前證實，陷入停滯的伊核協議談判將于11月29日重啟。22日，伊朗外交部發言人哈提卜扎德再次作出強硬表態，他表示，如果伊核談判不能達成解除對伊制裁，伊朗將以相應行動回應。

歐佩克面臨嚴峻考驗

面對美國等主要消費國施壓，OPEC+似乎依然無意額外增產。歐佩克最大產油國之一阿聯酋能源部長馬茲魯伊（SuhailAl-Mazrouei）本周明確表示，他認為提高對全球市場的供應“沒有邏輯”。消息人士稱，釋放儲備使OPEC+對市場監控復雜化。

經歷了疫情初期的短暫動蕩后，國際油價在OPEC+聯手限產下一度重回80美元關口，各產油國財政收入明顯改善，在限產問題上形成了基本共識。但疫情、拋售儲備和競爭對手入場正在改變緊平衡的供應格局，原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者采訪時表示，他認為OPEC+可能會在下周的會議上討論暫停增產。

事實上，歐佩克方面正在密切關注供應過剩的潛在風險。歐佩克秘書長（Mohammad Barkindo）上周表示，他預計最早將在12月實現石油供應盈余，明年市場陷入供過于求的局面。國際能源署IEA在最新月報中指出， 明年一季度如果OPEC+繼續放松削減措施，并假設伊朗仍處于制裁之下，原油日產量可能比市場需求量高出110萬桶。到二季度，產能過剩規模可能達到220萬桶。

瓦爾加對第一財經記者表示，從目前情況看，北半球冬季偏冷、天然氣短缺仍是推動油價上漲的主要推手。但從國際原油期貨合約貼水價差明顯縮小可以看出，投資者對2022年供需形勢逐步扭轉有所防范。對OPEC+而言，明年市場管理的難度將明顯上升。

瓦爾加認為，OPEC+下周宣布按計劃增產依然是最可能的結果，目前的全球能源供應狀況仍在其預期內。當然停止增產是潛在選項，但考慮到美國方面的壓力正在升級，產油國組織也許會選擇暫時按兵不動，凍產的決定最早也要在明年1月才會出現。

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