全國(guó)兩會(huì)期間，中小企業(yè)發(fā)展的議題是各方關(guān)注的重點(diǎn)之一。作為資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的北交所，以及中小企業(yè)“聚集地”新三板市場(chǎng)，下一步發(fā)展指向何方，受到不少代表委員們的關(guān)注。

第一財(cái)經(jīng)記者在采訪中了解到，有代表建議優(yōu)化新三板政策，以更好服務(wù)中小企業(yè)；有委員認(rèn)為北交所應(yīng)進(jìn)一步降門檻，吸引投資者入市。

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全國(guó)人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，在今年兩會(huì)上，他提交了關(guān)于優(yōu)化新三板政策供給更好服務(wù)中小企業(yè)的建議。

田軒指出，為更好配合全面注冊(cè)制改革步伐，新三板目前仍存在較為顯著的流動(dòng)性問題，亟需進(jìn)行更具針對(duì)性的制度創(chuàng)新和配套制度完善，以更好地服務(wù)于中小企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。

全國(guó)政協(xié)委員、希肯文化董事長(zhǎng)安庭對(duì)記者表示，北交所開市運(yùn)行一年多以來，市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，北交所建設(shè)取得顯著成效。他建議北交所繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，豐富機(jī)構(gòu)投資者類型。

截至目前，截至3月6日，北交所共有上市公司176家，總市值約2402億；新三板掛牌公司共計(jì)6569家，其中創(chuàng)新層1636家，基礎(chǔ)層4933家。

中小企業(yè)支持能力有待提升

田軒指出，新三板自成立以來，圍繞激發(fā)市場(chǎng)活力，在制度供給方面進(jìn)行了包括分層管理、交易制度改革在內(nèi)的一系列有益的探索。

安庭提到，公司2017年在新三板掛牌后，在有關(guān)部門的關(guān)心支持下，公司治理水平、創(chuàng)新能力、融資渠道和社會(huì)美譽(yù)度都得到了提升。未來將根據(jù)北交所的輔導(dǎo)，積極對(duì)接資本市場(chǎng)。

融資方面，他認(rèn)為，近年來，國(guó)家積極扶持“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展，其中北交所的開市就是重要信號(hào)，特別是在全面實(shí)施注冊(cè)制中，將會(huì)建立起更具包容性、適應(yīng)性的多層次資本市場(chǎng)體系，為不同階段、不同需求的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，有助于緩解中小企業(yè)融資問題。

田軒也指出，新三板目前仍存在整體交易活躍度不足、投資者預(yù)期不高以及較為顯著的流動(dòng)性等問題，主要包括：掛牌公司股權(quán)集中度較高、可流通股份不足；市場(chǎng)合格投資者不足，結(jié)構(gòu)較單一；流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性矛盾突出。

北交所目前開市運(yùn)行一年多，業(yè)內(nèi)如何看北交所的整體表現(xiàn)和未來前景？

安庭認(rèn)為，作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北京證券交易所開始運(yùn)行一年多以來，市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，各項(xiàng)基礎(chǔ)制度搭建完成，各項(xiàng)制度安排有效運(yùn)轉(zhuǎn)，融資交易功能不斷強(qiáng)化，北交所建設(shè)取得顯著成效。

“北交所上市公司數(shù)量和質(zhì)量明顯提升、頭部企業(yè)和‘專精特新’帶動(dòng)效果顯著、上市公司流動(dòng)性日漸增強(qiáng)、上市公司融資渠道更加多元、廣泛化等。”他說。

“隨著上市節(jié)奏的加快，更多的高質(zhì)量創(chuàng)新型企業(yè)將登陸北交所市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來整體市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)萬億。”安庭認(rèn)為。

降門檻、提升流動(dòng)性、推進(jìn)轉(zhuǎn)板

對(duì)于北交所和新三板的下一步的發(fā)展，業(yè)內(nèi)有何建議？

投資者門檻方面，田軒建議，北交所未來還需要加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，對(duì)于個(gè)人投資者而言，進(jìn)一步分類分級(jí)，調(diào)降交易經(jīng)手費(fèi)。

對(duì)于長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，要放寬戰(zhàn)略配售、公開發(fā)行、定增等方面的投資條件，加強(qiáng)引導(dǎo)社保基金、保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等各類中長(zhǎng)期資金入市力度。同時(shí)，他還建議，北交所可持續(xù)豐富投資品種，加大對(duì)外開放力度，拓寬投資渠道。

安庭也建議北交所進(jìn)一步降低投資者準(zhǔn)入門檻，吸引投資者入市。“將當(dāng)前‘50萬元證券資產(chǎn)’的北交所個(gè)人投資者門檻調(diào)降至10萬元，與創(chuàng)業(yè)板保持一致，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)活躍性。”

機(jī)構(gòu)投資者方面，他認(rèn)為，北交所應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，豐富機(jī)構(gòu)投資者類型，鼓勵(lì)證券公司、公募基金、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者加大北交所投資力度，采取措施吸引更多保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入北交所，為北交所市場(chǎng)提供更多長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

新股申購(gòu)方面，安庭認(rèn)為，北交所可根據(jù)市場(chǎng)需求引入市值配售制度，提前布局、適時(shí)研究、穩(wěn)步推進(jìn)。

發(fā)行定價(jià)方面，他提到。建議北交所鼓勵(lì)公司采用詢價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格，更加合理的反映北交所企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，從而形成良性循環(huán)。

此外，在轉(zhuǎn)板制度方面，安庭建議北交所進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)板制度，加強(qiáng)各層次資本市場(chǎng)聯(lián)系。

“隨著北交所成立，以北交所為核心的升級(jí)轉(zhuǎn)板制度已初步形成，建議允許符合轉(zhuǎn)板條件的北交所上市企業(yè)轉(zhuǎn)板，打通我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，滿足企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段的需求。”他說。

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