去年日賺1.72億元！貴州茅臺（600519.SH）于3月31日晚發(fā)布了年報，業(yè)績略高于此前預(yù)期。

年報顯示，去年全年，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1241億元，同比增長16.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為627.16億元，同比增長19.55%。而此前公司預(yù)計(jì)的營收以及凈利潤增速分別是16.20%和19.33%。

(資料圖片僅供參考)

貴州茅臺業(yè)績增長的背后，一是跟直銷渠道收入大增有關(guān)。

年報顯示，去年公司直銷渠道營業(yè)收入達(dá)到493.79億元，增幅達(dá)到105.49%，占整個公司營收近四成。直銷渠道的毛利率達(dá)到96.20%，同比增加0.08個百分點(diǎn)。在直營渠道的收入構(gòu)成中，主要有兩塊，一是自營渠道，二是數(shù)字化營銷平臺i茅臺。其中，去年3月31日上線試運(yùn)營的i茅臺收入貢獻(xiàn)不小，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入118.83億元，占直銷渠道營業(yè)收入兩成多，也占到公司整體收入近一成。

在直銷渠道收入大增的同時，貴州茅臺的批發(fā)代理渠道收入則在減少，營業(yè)收入是743.94億元，同比下降9.31%，毛利率也同比減少了1.08個百分點(diǎn)，為89.22%。

二是跟系列酒收入增長有關(guān)，系列酒的增速高于茅臺酒增速。

近年來，貴州茅臺一直試圖改變茅臺酒“一酒獨(dú)大”局面，發(fā)展系列酒業(yè)務(wù)。年報顯示，去年公司系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入159.39億元，同比增長26.55%，毛利率達(dá)到77.22%，同比增長3.53個百分點(diǎn)。而茅臺酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1078.34億元，同比增長15.37%，毛利率為94.19%，僅同比增加0.16個百分點(diǎn)。

整體上看，貴州茅臺去年業(yè)績的增速高于整個醬酒行業(yè)的增速。

根據(jù)權(quán)圖醬酒工作室的統(tǒng)計(jì)，2022年國內(nèi)醬酒產(chǎn)能在70萬千升左右，同比增長16.7%，約占白酒總產(chǎn)能的10.43%，銷售收入約在2100億左右，同比增長10.5%，約占白酒總銷售收入的31.7%，利潤約為870億元，同比增長11.5%。

2022年對于醬酒行業(yè)而言，是進(jìn)入調(diào)整的一年。醬酒市場從前期的炙手可熱轉(zhuǎn)變?yōu)榭焖俳禍?，不少醬酒品牌出現(xiàn)價格倒掛局面。醬酒行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，一方面跟消費(fèi)市場供應(yīng)失衡有關(guān)，前期的醬酒熱帶來了大量供給，但疫情下消費(fèi)場景又受到影響，加劇了供需矛盾；另外一方面，不少企業(yè)透支品牌、渠道嚴(yán)重，大量向渠道壓貨的行為，導(dǎo)致渠道價格混亂。

這一波調(diào)整過程中，醬酒行業(yè)的“馬太效應(yīng)”在加劇，即強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱。

今年3月舉辦的第三屆華南中酒展上，資深醬酒專家、權(quán)圖醬酒工作室首席專家權(quán)圖認(rèn)為，醬酒行業(yè)已經(jīng)過了渾水摸魚的階段，行業(yè)在走向規(guī)模化、集中化、品牌化的階段。現(xiàn)在醬酒頭部還有機(jī)會，除了前三相對比較確定以外，第四到第十名都是主流醬酒企業(yè)可以把握的（機(jī)會），而中小醬酒企業(yè)的規(guī)模應(yīng)在500噸到5000噸，低于500噸沒有價值。大眾醬香是個偽命題，醬酒品類沒有低端基因，所有醬香企業(yè)首先要做好300-600元價格帶，第二個戰(zhàn)略價格帶是千元價格帶，這也是未來醬酒的生命線，而200元以下的醬酒缺乏品質(zhì)支撐，不是酒企的最優(yōu)選擇。

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