人工智能板塊陷入震蕩調(diào)整，市場(chǎng)看法出現(xiàn)分歧，投資者困惑是繼續(xù)加倉(cāng)熱門板塊，還是抄底其他低估值板塊時(shí)，資金已悄然涌入生物醫(yī)藥板塊。

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第一財(cái)經(jīng)記者注意到，在有機(jī)構(gòu)投資方向標(biāo)的ETF產(chǎn)品中，4月以來有超過百億的資金持續(xù)涌入醫(yī)藥生物板塊，導(dǎo)致多只相關(guān)主題ETF年內(nèi)份額激增，并迭創(chuàng)歷史新高。

業(yè)內(nèi)人士受訪表示，一方面，財(cái)報(bào)披露期，市場(chǎng)交易主線有望回歸基本面投資，盈利確定性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)藥板塊有望在風(fēng)格切換中受益；另一方面，醫(yī)藥創(chuàng)新方向迎來多重催化，市場(chǎng)關(guān)注提升，加上醫(yī)藥行業(yè)估值整體已經(jīng)處于歷史較低位置，長(zhǎng)期投資性價(jià)比較為突出。

醫(yī)藥類ETF規(guī)模迭創(chuàng)新高

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF自4月以來的份額激增，分別增加了54.5億份、34.53億份、22.76億份。

值得一提的是，這些醫(yī)藥主題ETF的最新份額均創(chuàng)出歷史新高，4月12日的最新份額分別為364.08億份、418.72億份、77.28億份。以區(qū)間成交價(jià)粗略估算，上述3只產(chǎn)品分別有26.16億元、17.27億元、21.62億元的資金流入，合計(jì)“吸金”超過65億元。

除了上述產(chǎn)品外，廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF的基金份額4月以來增加了9.05億份，天弘國(guó)證生物醫(yī)藥ETF、國(guó)泰中證生物醫(yī)藥ETF、永贏中證全指醫(yī)療ETF等相關(guān)主題ETF的基金份額增量均超4.6億份。

此外，港股醫(yī)藥主題ETF也有類似情況。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，博時(shí)恒生醫(yī)療保健(QDII-ETF)、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF(QDII)、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF自4月以來的份額增加了20.93億份、5.76億份、2.77億份，合計(jì)約有近20億元的資金入場(chǎng)。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)粗略計(jì)算，截至4月12日，目前名字中帶有“醫(yī)”或“藥”的ETF產(chǎn)品約有46只，4月以來的產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)增加180.74億份，以區(qū)間成交價(jià)估算，約有超過117億元的資金持續(xù)涌入這一賽道。

近期已有部分醫(yī)藥主題類ETF產(chǎn)品因交易價(jià)格波動(dòng)提示風(fēng)險(xiǎn)。4月10日，易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.055元，相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值（IOPV）溢價(jià)幅度達(dá)到10.66%。

4月11日，易方達(dá)基金公告稱，易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大，提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

資金為何青睞？

低迷許久的醫(yī)藥板塊，為何能夠吸引大量資金持續(xù)關(guān)注？

“市場(chǎng)交易熱度進(jìn)一步走高，但結(jié)構(gòu)性行情仍存在。”中歐基金相關(guān)人士對(duì)記者表示，“市場(chǎng)進(jìn)入財(cái)報(bào)披露密集期，若財(cái)報(bào)季來自基本面的反饋將驗(yàn)證部分超前復(fù)蘇領(lǐng)域的邊際變化，那么對(duì)于一部分因缺乏方向而被動(dòng)等待AI調(diào)整的資金而言，這些細(xì)分行業(yè)的復(fù)蘇或?qū)⒂型蔀锳I題材的替代品。”

永贏基金指數(shù)與數(shù)量投資部負(fù)責(zé)人萬(wàn)純也持類似觀點(diǎn)。他說，步入財(cái)報(bào)披露窗口期，市場(chǎng)交易主線有望從題材投資、主題投資回歸基本面投資，盈利確定性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)藥板塊有望在風(fēng)格切換中受益。

“醫(yī)藥行業(yè)估值整體已經(jīng)處于歷史較低位置，長(zhǎng)期投資性價(jià)比較為突出。”萬(wàn)純認(rèn)為，2023年隨著壓制醫(yī)藥板塊正常發(fā)展的疫情因素消退，考慮估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊倨ヅ湫裕梢躁P(guān)注需求邊際改善帶來估值反彈。

他進(jìn)一步認(rèn)為，我國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)也已慢慢從“泛泛創(chuàng)新”進(jìn)入到“精選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新”的時(shí)刻，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥陸續(xù)進(jìn)入收獲期，在資本、政策支持下，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥也有望迎來創(chuàng)新2.0時(shí)代。

“基數(shù)更低預(yù)計(jì)有更好的基本面表現(xiàn)。”招商基金相關(guān)投研人士告訴記者，伴隨醫(yī)藥板塊投資逐步回歸主業(yè)，業(yè)績(jī)及發(fā)展預(yù)期有望更為清晰，醫(yī)藥板塊估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低位的狀態(tài)將持續(xù)改善，醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展和國(guó)際化是長(zhǎng)期方向。

“全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)空間大，我國(guó)目前占比依然較低，前景十分廣闊。”一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)記者表示，醫(yī)藥行業(yè)此前跌幅較大，公募配置比例處于歷史低位。當(dāng)板塊處于歷史估值低位時(shí)，未來有可能賺到估值提升與板塊盈利增長(zhǎng)的錢。

在他看來，當(dāng)前A 股、港股創(chuàng)新藥細(xì)分板塊估值同樣處于歷史低位。此前受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，港股流動(dòng)性持續(xù)萎縮，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)大多選擇港股上市因此也頗受影響。目前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期接近尾聲，港股創(chuàng)新藥板塊也被不少基金經(jīng)理看好。

廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理劉杰對(duì)記者表示，“美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，市場(chǎng)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益都較高的創(chuàng)新藥資產(chǎn)偏好增強(qiáng)，行業(yè)公司融資難度降低，依賴融資現(xiàn)金流的創(chuàng)新藥企業(yè)壓力緩解，創(chuàng)新藥企業(yè)可以通過融資現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)整體現(xiàn)金流進(jìn)行補(bǔ)充，支撐更多的研發(fā)管線推進(jìn)，開拓未來更多的空間。”

此外，中藥板塊領(lǐng)域也是被重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。西南證券醫(yī)藥中藥行業(yè)分析師阮雯對(duì)記者表示，“十四五”頂層政策大力支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)了中藥行業(yè)供給端、支付端、需求端的快速發(fā)展，中藥板塊各細(xì)分子領(lǐng)域有望迎來百花齊放的局面。

“在人口老齡化趨勢(shì)下，隨著居民自主健康意識(shí)的提升，中藥行業(yè)未來的市場(chǎng)空間有望持續(xù)增長(zhǎng)。”鵬華量化及衍生品投資部基金經(jīng)理張羽翔也受訪指出，隨著近年來國(guó)家加大對(duì)中藥創(chuàng)新的支持，中藥行業(yè)不再是一成不變的，而是具備一定的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性。

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