作為中國期貨市場首批上市的商品期權產品，白糖期權上市已滿三年。記者19日從鄭州商品交易所獲悉，三年來，白糖期權市場規模穩步增長，功能發揮成效凸顯。

2017年4月19日，白糖期權在鄭商所上市，開創了期貨市場創新服務實體經濟的里程碑。數據顯示，上市三年來，白糖期權成交、持倉規模穩步增長。截至2020年4月19日，白糖期權累計成交量1443萬手(單邊，下同)，近一年的日均成交量約2.6萬手，相較于上市首年的1萬手，增幅達160%，近一年日均持倉量近13.5萬手，最高時達到18.9萬手，相對于上市首年的日均6.7萬手增長了兩倍。

白糖期權上市后，鄭商所根據市場運行情況，適時調整相關規則制度，促進期權市場運行質量提升和市場功能發揮。“白糖期權上市以來，價格運行合理有效，與標的期貨價格的聯動性較好，未出現明顯的套利關系。”華泰期貨白糖事業部產業專員郭立恒表示，白糖期權價格與標的期貨價格一直保持著較強的關聯性，能夠及時充分反映標的價格變化，運行質量較高。

此外，白糖期權波動率“微笑”特征顯現，隱含波動率基本保持在合理區間水平，主力平值隱含波動率在9%至18%區間波動，與歷史波動率走勢基本一致，大部分時間高出90天歷史波動率2%左右，平均差值為3%，表現出投資者理性謹慎交易的特征，符合國際成熟市場運行規律。

2019年5月，鄭商所統一了期權和特定品種的適當性標準，進一步簡化了客戶開戶流程。對此，中糧期貨鄭州營業部負責人說，從成交持倉結構來看，白糖期權客戶從上市初期以做市商為主，逐步轉變為做市商、自然人客戶和法人客戶等多方積極參與的格局，投資者正積極有序地參與期權市場。

據了解，2020年3月白糖期權月度日均交易客戶近800個，較去年同期增幅達64%。白糖期權累計參與客戶數逾1.8萬個。目前，白糖產業企業參與白糖期權的數量超過80家，較上市初期有明顯提升。

如果說期貨是實體企業的規避風險的“保險”，那期權就是期貨的“保險”。期權在規避市場價格出現大幅波動風險的同時，保留了價格朝有利方向變動時獲得收益的可能，起到“緩沖墊”的作用。受訪企業普遍認為，白糖期權工具提升了涉糖企業“免疫力”，同時，在精細化風險管理中，場內期權效果顯著。

截至目前，鄭商所已經上市了包括白糖期權、棉花期權、PTA期權、甲醇期權和菜籽粕期權在內的5個期權品種，是國內上市商品期權品種最多的期貨交易所。

鄭商所相關負責人表示，下一階段，鄭商所將積極研發期權新品種，上市動力煤期權，推進PTA期權國際化，優化完善交易所期權保證金制度，不斷拓展和提升服務實體經濟的領域和能力。同時，針對不同類型客戶，分層次、分類別開展培訓和市場推廣活動，提高市場參與的廣度和深度，進一步推進國內期權市場的發展。(宋薇萍)

標簽： 白糖期權 糖企業