現(xiàn)金流對(duì)一個(gè)企業(yè)有多重要?普通投資者可能沒(méi)有具體概念，但正如投資老手弗雷德·阿德勒在自己枕頭上繡的那句話——“正向現(xiàn)金流是企業(yè)的幸福之源”，現(xiàn)金流的正負(fù)和大小共同決定了一個(gè)企業(yè)的錢(qián)袋子有多鼓。

《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月29日，滬深兩市共有3235家上市公司披露2019年年報(bào)，其中1921家公司2019年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比59.38%。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)(時(shí)間區(qū)間：2017年、2018年、2019年)的公司有329家(剔除金融行業(yè))。

金百臨咨詢首席分析師秦洪接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“股票市場(chǎng)首先強(qiáng)調(diào)的是成長(zhǎng)性，在此前提下，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)自然更值得關(guān)注。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)，其實(shí)也說(shuō)明三個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，現(xiàn)金流越高，意味著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等經(jīng)營(yíng)要素周轉(zhuǎn)快;二是上下游的議價(jià)能力，因?yàn)橹挥凶h價(jià)能力強(qiáng)、技術(shù)等壟斷優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)，才可以獲得更高的現(xiàn)金流;三是說(shuō)明產(chǎn)品的暢銷能力。所以，越是現(xiàn)金流高的公司，越具有較為確定、樂(lè)觀的發(fā)展前景。”

“成長(zhǎng)為先，現(xiàn)金為王”的觀點(diǎn)，也獲得私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光的認(rèn)可：“經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流是一個(gè)非常重要的輔助性財(cái)務(wù)指標(biāo)，凈額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，表明上市公司的現(xiàn)金回籠能力增強(qiáng)。其實(shí)‘成長(zhǎng)為先，現(xiàn)金為王’，可以理解為成長(zhǎng)是考試成績(jī)，現(xiàn)金流是驗(yàn)證考試成績(jī)真?zhèn)蔚囊粋€(gè)輔助。”

13家公司現(xiàn)金流分外搶眼

“不差錢(qián)”公司扎堆四行業(yè)

根據(jù)各公司最新披露的2019年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)幅度進(jìn)行排行，TOP50公司的增幅均超100%，彰顯出較好的發(fā)展“錢(qián)景”。其中，浙江永強(qiáng)(563.94%)、中遠(yuǎn)海控(449.92%)、華銘智能(427.63%)、古鰲科技(255.33%)、建設(shè)機(jī)械(236.47%)、匯頂科技(212.10%)、圣農(nóng)發(fā)展(171.85%)、億緯鋰能(166.69%)和山東赫達(dá)(114.72%)等9家公司2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增超100%。

值得一提的是，力源信息、建設(shè)機(jī)械、高能環(huán)境、天馬科技、電廣傳媒、古鰲科技、智飛生物、豪爾賽、樂(lè)凱膠片、廣匯物流、中科曙光、龍軟科技、中礦資源等13家公司連續(xù)三年均實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增超100%。

對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“已披露的2019年年報(bào)顯示，近六成上市公司去年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為充裕，這主要是經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善和經(jīng)營(yíng)能力的提升。現(xiàn)金流是分析一家公司的重要指標(biāo)，投資者可更多關(guān)注經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流比較突出、增長(zhǎng)較快的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”

記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，2019年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增幅TOP50的個(gè)股中，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、化工等四大行業(yè)涉及個(gè)股數(shù)相對(duì)較多，分別有6只、6只、5只、5只。可見(jiàn)，醫(yī)藥和科技不但是成長(zhǎng)白馬股的集中地，更是有“錢(qián)”景公司聚集處。

對(duì)此，楊德龍指出，這四個(gè)行業(yè)體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要特征，即政策扶持、龐大的消費(fèi)市場(chǎng)。這些行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好、盈利能力較強(qiáng)，帶動(dòng)行業(yè)景氣持續(xù)上升。其中，消費(fèi)類的醫(yī)藥、白酒等行業(yè)，科技領(lǐng)域的計(jì)算機(jī)板塊均可積極關(guān)注。這些行業(yè)龍頭股的投資價(jià)值是非常高的，可以重點(diǎn)挖掘。

有“錢(qián)景”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

價(jià)值凸顯

事實(shí)上，充沛的現(xiàn)金流在為上市公司正常運(yùn)營(yíng)提供重要保障的同時(shí)，也為公司未來(lái)發(fā)展提供更大的空間。正因如此，上述2019年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增幅TOP50公司“錢(qián)景”出眾、未來(lái)投資機(jī)會(huì)普遍受到機(jī)構(gòu)看好。

統(tǒng)計(jì)顯示，這50只“錢(qián)景”出眾的個(gè)股中，近30日內(nèi)共有24只個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中，億緯鋰能(25次)、智飛生物(20次)、南極電商(20次)、長(zhǎng)春高新(20次)、中科曙光(19次)、佳發(fā)教育(16次)、安恒信息(16次)、圣農(nóng)發(fā)展(15次)、利安隆(14次)和航發(fā)動(dòng)力(12次)等10只潛力股近期均受到10次以上機(jī)構(gòu)聯(lián)袂推薦。

對(duì)此，受訪專家普遍認(rèn)為，對(duì)于價(jià)值投資而言，未來(lái)配置方向仍將繼續(xù)向業(yè)績(jī)穩(wěn)定型品種集中，具有充裕現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)品種才能打動(dòng)投資者的心。

那么，究竟什么樣的具有充裕現(xiàn)金流的企業(yè)能夠脫穎而出，成為真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?

對(duì)康波周期頗有研究的寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊博士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“新康波周期應(yīng)該把目光聚焦在第四次工業(yè)革命候選技術(shù)領(lǐng)域，例如生物技術(shù)和新一代信息技術(shù)(包括但不限于區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、5G等)。因此，生物醫(yī)藥和云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的標(biāo)的可以重點(diǎn)關(guān)注。第二季度投資者可以在現(xiàn)金流較好，且應(yīng)收賬款占比較低的醫(yī)藥、基本消費(fèi)品、高技術(shù)企業(yè)以及部分基建周期類板塊尋找一些波段操作的標(biāo)的。”

“中國(guó)的醫(yī)療市場(chǎng)依舊處在比較快速的發(fā)展階段。但是具體到細(xì)分領(lǐng)域又有不同。比如創(chuàng)新藥的發(fā)展是發(fā)散式，而器械的創(chuàng)新是迭代式，所以對(duì)應(yīng)的投資策略側(cè)重點(diǎn)應(yīng)該也有不同。”萬(wàn)利富達(dá)投資研究主管沈亮丞告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。至于科技類企業(yè)，沈亮指出，要關(guān)注能否產(chǎn)生可預(yù)期、可持續(xù)的現(xiàn)金流，其差別在于商業(yè)模式的穩(wěn)定性，很多以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)，商業(yè)模式充滿著變數(shù)。(任世碧)

標(biāo)簽： 現(xiàn)金流