現金流對一個企業有多重要?普通投資者可能沒有具體概念，但正如投資老手弗雷德·阿德勒在自己枕頭上繡的那句話——“正向現金流是企業的幸福之源”，現金流的正負和大小共同決定了一個企業的錢袋子有多鼓。

《證券日報》記者統計發現，截至4月29日，滬深兩市共有3235家上市公司披露2019年年報，其中1921家公司2019年經營性活動現金流量凈額實現同比增長，占比59.38%。進一步統計發現，連續三年經營性活動現金流量凈額均實現增長(時間區間：2017年、2018年、2019年)的公司有329家(剔除金融行業)。

金百臨咨詢首席分析師秦洪接受《證券日報》記者采訪時表示：“股票市場首先強調的是成長性，在此前提下，現金流充裕的企業自然更值得關注。經營性現金流增長，其實也說明三個問題：一是企業的經營效率，現金流越高，意味著應收賬款周轉率等經營要素周轉快;二是上下游的議價能力，因為只有議價能力強、技術等壟斷優勢明顯的企業，才可以獲得更高的現金流;三是說明產品的暢銷能力。所以，越是現金流高的公司，越具有較為確定、樂觀的發展前景。”

“成長為先，現金為王”的觀點，也獲得私募排排網未來星基金經理夏風光的認可：“經營性活動現金流是一個非常重要的輔助性財務指標，凈額實現增長，表明上市公司的現金回籠能力增強。其實‘成長為先，現金為王’，可以理解為成長是考試成績，現金流是驗證考試成績真偽的一個輔助。”

13家公司現金流分外搶眼

“不差錢”公司扎堆四行業

根據各公司最新披露的2019年經營性活動現金流量凈額同比增長幅度進行排行，TOP50公司的增幅均超100%，彰顯出較好的發展“錢景”。其中，浙江永強(563.94%)、中遠海控(449.92%)、華銘智能(427.63%)、古鰲科技(255.33%)、建設機械(236.47%)、匯頂科技(212.10%)、圣農發展(171.85%)、億緯鋰能(166.69%)和山東赫達(114.72%)等9家公司2019年實現凈利潤同比增超100%。

值得一提的是，力源信息、建設機械、高能環境、天馬科技、電廣傳媒、古鰲科技、智飛生物、豪爾賽、樂凱膠片、廣匯物流、中科曙光、龍軟科技、中礦資源等13家公司連續三年均實現經營性活動現金流量凈額同比增超100%。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示：“已披露的2019年年報顯示，近六成上市公司去年經營性現金流較為充裕，這主要是經營環境的改善和經營能力的提升。現金流是分析一家公司的重要指標，投資者可更多關注經營性現金流比較突出、增長較快的優質企業。”

記者進一步梳理發現，2019年經營性活動現金流量凈額同比增幅TOP50的個股中，醫藥生物、計算機、機械設備、化工等四大行業涉及個股數相對較多，分別有6只、6只、5只、5只。可見，醫藥和科技不但是成長白馬股的集中地，更是有“錢”景公司聚集處。

對此，楊德龍指出，這四個行業體現了國內經濟的主要特征，即政策扶持、龐大的消費市場。這些行業經營狀況較好、盈利能力較強，帶動行業景氣持續上升。其中，消費類的醫藥、白酒等行業，科技領域的計算機板塊均可積極關注。這些行業龍頭股的投資價值是非常高的，可以重點挖掘。

有“錢景”優質資產

價值凸顯

事實上，充沛的現金流在為上市公司正常運營提供重要保障的同時，也為公司未來發展提供更大的空間。正因如此，上述2019年經營性活動現金流量凈額同比增幅TOP50公司“錢景”出眾、未來投資機會普遍受到機構看好。

統計顯示，這50只“錢景”出眾的個股中，近30日內共有24只個股獲得機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中，億緯鋰能(25次)、智飛生物(20次)、南極電商(20次)、長春高新(20次)、中科曙光(19次)、佳發教育(16次)、安恒信息(16次)、圣農發展(15次)、利安隆(14次)和航發動力(12次)等10只潛力股近期均受到10次以上機構聯袂推薦。

對此，受訪專家普遍認為，對于價值投資而言，未來配置方向仍將繼續向業績穩定型品種集中，具有充裕現金流的優質品種才能打動投資者的心。

那么，究竟什么樣的具有充裕現金流的企業能夠脫穎而出，成為真正的優質資產?

對康波周期頗有研究的寶新金融首席經濟學家鄭磊博士告訴《證券日報》記者：“新康波周期應該把目光聚焦在第四次工業革命候選技術領域，例如生物技術和新一代信息技術(包括但不限于區塊鏈、人工智能、大數據、云計算、物聯網、5G等)。因此，生物醫藥和云計算、人工智能、大數據等技術應用領域的標的可以重點關注。第二季度投資者可以在現金流較好，且應收賬款占比較低的醫藥、基本消費品、高技術企業以及部分基建周期類板塊尋找一些波段操作的標的。”

“中國的醫療市場依舊處在比較快速的發展階段。但是具體到細分領域又有不同。比如創新藥的發展是發散式，而器械的創新是迭代式，所以對應的投資策略側重點應該也有不同。”萬利富達投資研究主管沈亮丞告訴《證券日報》記者。至于科技類企業，沈亮指出，要關注能否產生可預期、可持續的現金流，其差別在于商業模式的穩定性，很多以技術驅動的企業，商業模式充滿著變數。(任世碧)

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