期貨市場又要來新品種了!

5月22日，上期所及其子公司上期能源分別發(fā)布公告，就低鋁期權、鋅期權合約，以及低硫燃料油期貨合約及相關規(guī)則公開征求意見。

鋁、鋅期權合約行權方式暫定為美式

5月22日，上期所就《上海期貨交易所鋁期貨期權合約》和《上海期貨交易所鋅期貨期權合約》公開征求意見。繼銅期權之后，有色金屬期權品種將再度擴容。

根據(jù)征求意見稿，鋁期權合約月份為最近兩個連續(xù)月份合約，其后月份在標的期貨合約結算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位為1手鋁期貨合約;最小變動價位為1元/噸;漲跌停板幅度與鋁期貨合約漲跌停板幅度相同;行權價格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤10000元/噸，行權價格間距為50元/噸;10000元/噸20000元/噸，行權價格間距為200元/噸。行權方式為美式，即買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請，到期日買方可以在15:30之前提交行權申請、放棄申請。

鋅期權合約月份同樣為最近兩個連續(xù)月份合約，其后月份在標的期貨合約結算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位為1手鋅期貨合約;最小變動價位為1元/噸;漲跌停板幅度與鋅期貨合約漲跌停板幅度相同;行權價格覆蓋標的期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤10000元/噸，行權價格間距為100元/噸;10000元/噸25000元/噸，行權價格間距為500元/噸。行權方式同樣為美式。

對此，相關市場人士表示，鋁、鋅期貨合約上市時間長，市場相對成熟，成交較為活躍，合約流動性強，投資者結構相對完善。同時，鋁、鋅期貨本身價格公開、透明、連續(xù)，適合作為期權標的物，上市期權具備充足的條件。

鋁、鋅期權的上市能有效豐富有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的“避險工具箱”， 2020年以來在有色金屬價格大幅波動的背景下，鋁、鋅期權的上市可以為個人投資者、相關企業(yè)和機構提供重要的投資和風險管理工具，尤其是幫助提升相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抗風險能力。

同時，上期所鋁、鋅期權的推出可以使有色金屬投資方式更加靈活多樣，為金融機構資產(chǎn)配置增添新選項，便于與其他商品期貨和期權一起構建豐富多樣的結構性產(chǎn)品。鋁、鋅期權的上市也將豐富有色金屬相關的場外衍生品對沖方案，可為場外期權風險對沖提供更多的對沖標的。鋁、鋅期權的上市還能促進專業(yè)機構參與鋁、鋅期貨市場，完善鋁、鋅期貨價格形成機制。可以說，鋁、鋅期權早日上市是市場的共同期待。

上期所相關負責人表示，鋁、鋅期權是鋁、鋅期貨的有效補充，將提高有色企業(yè)風險管理的靈活性，進一步增強有色企業(yè)的競爭力，完善鋁、鋅期貨市場價格形成機制，提升我國鋁、鋅期貨市場的影響力。上期所將根據(jù)公開征求意見情況，完善鋁期權和鋅期權合約。

低硫燃料油期貨合約及相關規(guī)則征求意見

5月22日，上期能源就低硫燃料油等期貨合約及相關規(guī)則公開征求意見。

此次公開征求意見的包括《上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨標準合約》以及《上海國際能源交易中心交易細則》《上海國際能源交易中心交割細則》、《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》等3個實施細則修訂案。

根據(jù)征求意見稿，低硫燃料油期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動價位為1元/噸，漲跌停板幅度為不超過上一交易日結算價±5%，最低交易保證金為合約價值的8%，交割單位為10噸，合約月份為1—12月。

與上期所燃料油期貨合約相比，上期能源低硫燃料油期貨合約在交割品級、質量標準、運行不同階段的持倉限額、標準倉單有效期、交易代碼等方面均存在差異。

據(jù)期貨日報記者了解，近兩年，隨著IMO2020限硫令正式執(zhí)行日期的臨近，全球燃料油市場逐漸在高低硫燃油的切換下發(fā)生了天翻地覆的變化。尤其是船用油市場，作為限硫令的主要被影響方，自2019年9月開始就出現(xiàn)了高低硫燃油切換的情況。這一步伐隨著時間的推移逐步加快，到了11月份，世界最大的船用油加注港——新加坡的船用油銷量數(shù)據(jù)顯示，當月高硫380cst燃料油銷售量錄得152.4萬噸，環(huán)比10月(225.6萬噸)下滑32.4%，所占市場份額從10月的60%降至37%。反觀低硫燃料油方面，低硫180cst銷售量環(huán)比增加24.2萬噸至35.2萬噸，增幅218%，低硫380cst環(huán)比增加83.4萬噸至129.3萬噸，增幅182%，低硫燃料油銷售量增長迅猛。(董依菲 韓雨芙)

中銀國際燃油研究員曹擎告訴記者，船用油市場基本已成為低硫燃料油的天下。至于高硫船用油，除少數(shù)幾家體量相對較大的機構外，其他參與者基本都已退出。

在這樣的情況下，疊加國內(nèi)近期還推出了一系列利好政策，我國燃料油生產(chǎn)轉型加速，低硫燃料油生產(chǎn)初具規(guī)模。據(jù)隆眾資訊相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)一季度低硫船燃產(chǎn)量為90萬—100萬噸，3月份在疫情導致煉廠開工受到壓制的情況下，仍然達到 54 萬噸。而低硫燃料油產(chǎn)量，還將隨著近期出口配額制度的出臺，有望進一步擴大。

然而，在目前的市場環(huán)境下，相關企業(yè)、貿(mào)易商、船家不得不面對一個問題，市場暫無完全匹配的期貨工具防范風險。也正是因為如此，近期關于希望交易所盡快推出低硫燃料油期貨的呼聲越來越高。

據(jù)上期能源相關人員介紹，本次征求意見的低硫燃料油期貨合約，將繼續(xù)沿用上期能源“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的交易模式，全面引入境外交易者。

上期所相關負責人表示，低硫燃料油期貨合約的推出，將豐富相關行業(yè)的期貨工具，更好地滿足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風險管理需求，并有助于構建清潔低碳、安全高效的能源體系。。(董依菲 韓雨芙)

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