盡管有保費增長的業(yè)績壓力，但不同于以往年，壽險公司今年對于推出高利率的年金產(chǎn)品的做法，表示更謹慎了。

證券時報記者從保險業(yè)內(nèi)獲悉，目前開門紅期間，中小公司仍有主打利率達4.025%的年金產(chǎn)品情況，大型公司主打年金利率達到4.025%的則不多。

一家大型壽險公司總裁對記者表示，公司也有定價利率4.025%的年金產(chǎn)品，很好賣，但公司對銷量進行了控制。這與對長期利率趨勢的判斷不無關(guān)系。

利率4.025%的年金限量銷售

今年開門紅主打產(chǎn)品，各家險企策略明顯不同。七家大型壽險公司中，僅中國人壽一家的主打產(chǎn)品預(yù)定利率在4.025%這一上限，其他公司大多在2.5%，高的在3.5%。

一家大型壽險公司總裁對記者表示，公司也有預(yù)定利率4.025%的年金產(chǎn)品，但是采取了限量銷售的方式，“總量控制在40億”。

4.025%的預(yù)定利率，是備案類保險年金產(chǎn)品的預(yù)定利率的上限，始自2013年8月普通型壽險產(chǎn)品費改。當時，壽險產(chǎn)品預(yù)定利率最高2.5%的規(guī)定已執(zhí)行了14年，已經(jīng)低于不少理財產(chǎn)品收益率，不能再適應(yīng)市場環(huán)境，監(jiān)管決定放開這一定價限制，同時收緊準備金評估。

具體說來，對備案類的普通壽險產(chǎn)品設(shè)定了預(yù)定利率最高3.5%的上限，而對普通型養(yǎng)老年金或保險期間為10年及以上的其它普通型年金，給予了可上浮至1.15倍的差別化政策，也就是養(yǎng)老年金或10年期以上的年金產(chǎn)品的預(yù)定利率最高可以到4.025%。

如今，“預(yù)定利率4.025%”已經(jīng)成為不少保險公司的產(chǎn)品賣點。一家中型壽險公司的產(chǎn)品銷售人員就表示：預(yù)定利率4.025%，是目前市場最高水平，而且是復(fù)利，保證領(lǐng)取20年，在利率下行周期非常劃算。

“今年賣得很好，4.025%的長期產(chǎn)品老百姓到哪里找，過兩年根本不可能了。更何況還是固定的利率(收益率)，還復(fù)利，還是10年、15年這種長期的。”上述大型壽險公司總裁表示，今年的總體宏觀形勢雖然不比去年好，但是老百姓手里的錢的理財渠道少了，4%以上收益的理財產(chǎn)品本身在減少，具有長期固定利率且復(fù)利的保險年金就顯得更具吸引力。

多位業(yè)內(nèi)人士對記者分析，“開門紅”期間，險企是否推出4.025%利率的年金產(chǎn)品，會綜合多種因素綜合考慮，比如保費目標、價值目標、公司發(fā)展階段和策略等等。而主打4.025%年金產(chǎn)品最重要的原因，還是希望能做大保費規(guī)模，實現(xiàn)保費增長。

記者獲悉，推出4.025%產(chǎn)品的幾家險企，含大型和中型險企，今年開年首周的個險期交保費實現(xiàn)大幅增長，增速在50%以上，增速最高的甚至超過100%;相比之下，主打利率2.5%或3.5%產(chǎn)品的險企同一口徑保費僅略微增長或持平。

行業(yè)重新關(guān)注“利差損風險”

不過，對于保險公司來說，負債端銷售4.025%利率的產(chǎn)品，也面臨投資端的壓力。這也是上述大型險企限量銷售這類產(chǎn)品的原因。

“銷售5年期的產(chǎn)品，加上限制了量，做好資產(chǎn)匹配的話，應(yīng)該沒問題。”上述大型險企總裁稱。

業(yè)內(nèi)認為，如今4.025%預(yù)定利率年金銷售得越多，險企投資端壓力肯定會越大，因為投資收益要覆蓋負債端成本。但事實上，如今行業(yè)開始重新關(guān)注利差損風險話題。

此前某大型險企董事長即公開發(fā)表觀點認為，從A股上市險企看，去年前三季度的年化投資回報率在3.4%~4.8%之間，同比下行明顯。而這一投資回報率，和現(xiàn)在產(chǎn)品的定價利率之間的空間已經(jīng)越來越小，特別是預(yù)定利率4.025%的產(chǎn)品。

他認為，隨著2013年、2014年配置的8%左右的高收益率資產(chǎn)陸續(xù)到期，到期資產(chǎn)重新配置時的收益率下行，目前在5%左右，這會使得整體資產(chǎn)投資回報大幅下降，這將對負債端的產(chǎn)品定價產(chǎn)生直接影響。也就是說，負債端產(chǎn)品定價利率也要適當下行。

2019年開年后，有消息稱，對于一些終身型的預(yù)定利率4.025%的養(yǎng)老年金產(chǎn)品，監(jiān)管部門已經(jīng)不予備案，原因即為“有較大利率風險”。一位養(yǎng)老險公司精算部負責人對記者說，主要是30年以上期限的產(chǎn)品，監(jiān)管不予備案，擔憂利率風險。

記者還獲悉，監(jiān)管部門去年底到今年1月上旬對壽險公司進行了精算制度方面的調(diào)研，調(diào)研內(nèi)容就包括“公司成本收益匹配情況，是否存在利差損風險”，“對未來公司及行業(yè)出現(xiàn)利差損風險可能性和影響的判斷”等。

就此，多位壽險精算人士對記者稱，這個問題是見仁見智，取決于大家對未來的判斷，而且3年~5年情況不能代表未來幾十年。同時，各公司面臨的情況也不一樣，利差損風險跟公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān)。

廣東一家新成立的壽險公司精算部負責人表示，公司評估認為隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩，投資利率整體呈下行趨勢，未來行業(yè)出現(xiàn)利差損風險的可能性逐漸上升。

一家中型壽險公司副總裁兼總精算師說，由于壽險保單是長期業(yè)務(wù)，利率的波動是保險企業(yè)長期關(guān)注的重點。定價利率的制定，應(yīng)當基于對未來的估計及根據(jù)審慎穩(wěn)健原則。他認為，關(guān)鍵是有一套完善的體系，去約束保險業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)、定價行為。(劉敬元)

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