以“雙焦”著稱的黑色系商品期貨焦煤和焦炭，年內(nèi)以來聯(lián)袂演繹V型走勢，自年初高點回落，于4月份有所探底，進入8月份雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，截至目前，延續(xù)高位盤整態(tài)勢。

多位分析人士告訴《證券日報》記者，焦煤和焦炭的供需邏輯存在不同，雖然在今年以來同步創(chuàng)出階段性高點和低點，但供需格局存在自身特點;由于基本面多空因素交替，焦煤和焦炭的利多支撐可能會有所分化，但整體來看，“雙焦”的強勢格局可能會持續(xù)。

“雙焦”8月份聯(lián)袂創(chuàng)出新高

今年以來，焦煤和焦炭同步走出V型行情，具體來看：焦炭期貨2101合約自年初的1970元/噸，跌至4月份的1540元/噸低點，目前維持在年內(nèi)高點2042.5元/噸附近盤整，截至8月31日收盤，該合約報收于1965.5元/噸，上漲57.5點，漲幅為3.01%。焦煤期貨2101合約自年初的1227元/噸跌至4月份的1002元/噸低點，目前創(chuàng)出年內(nèi)高點1249.5元/噸，延續(xù)高位震蕩，截至8月31日收盤，該合約報收于1239.5元/噸，上漲21點，漲幅為1.72%。

“雙焦”年內(nèi)走勢如此同步，不禁讓市場解讀為供需邏輯出現(xiàn)一致性。多位分析人士告訴記者，焦炭和焦煤期價雖然在年內(nèi)同漲同跌，但基本面支撐卻存在異同點。

五礦經(jīng)易期貨研究所副所長魏松輝告訴《證券日報》記者，年初海外消費需求走弱，海外煤炭大量流入中國，澳洲焦煤在一季度末不斷下滑，最低點曾跌至100美元/噸水平，但在二季度后，澳洲焦煤交割資源減少，定價品轉(zhuǎn)至蒙古煤，盤面價格開始修復(fù)，進入下半年以來價格向1250元/噸一線靠近。與之相對應(yīng)的是，焦炭年內(nèi)期價走勢主要在于供需結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，與定價品的轉(zhuǎn)移不存在關(guān)聯(lián)性。

徽商期貨煤焦分析師劉朦朦向記者表示，8月份是傳統(tǒng)的終端需求淡季，然而成材品和原料價格卻呈現(xiàn)“淡季不淡”的行情，尤其是焦煤焦炭價格更是創(chuàng)出年內(nèi)新高，究其原因在于焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，供應(yīng)段并不充裕;同時，下游需求保持著旺盛的狀態(tài)，焦炭作為主要原料供應(yīng)，供需緊平衡格局由此展開。此外，在焦化產(chǎn)業(yè)高利潤刺激下，除了政策性限產(chǎn)外，焦化廠保持較高開工率，焦煤價格在8月份由此呈現(xiàn)出較強走勢。

東證衍生品研究院黑色系相關(guān)分析人士也告訴記者，支撐“雙焦”期價維持高位震蕩的基本面在于三方面：一是高爐維持高負荷生產(chǎn)狀態(tài)，在終端需求樂觀預(yù)期未發(fā)生轉(zhuǎn)變前，鋼廠難以降低生產(chǎn)負荷，而環(huán)保限產(chǎn)從目前來看，對高爐的生產(chǎn)影響也比較有限;二是新投的焦爐產(chǎn)能雖有釋放，但未達到放量階段，更多程度上是緩解了7月份-8月份的供需缺口;三是海外鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)加速，焦炭進口量減少，此前給焦炭供需上提供的邊際寬松效應(yīng)在逐步減弱。

提漲計劃或?qū)⒊掷m(xù)支撐期價

近日，國內(nèi)部分煤炭主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)啟動提漲計劃，例如山西煤炭市場，8月31日，山西焦化企業(yè)陸續(xù)啟動年內(nèi)第二輪提漲50元/噸計劃。但有分析人士指出，目前鋼廠仍按多需采購為主，由于自身利潤壓縮，鋼廠對煤炭提漲抵觸明顯，預(yù)計近期提漲的焦化企業(yè)會繼續(xù)增多，而個別低庫存鋼廠或率先接受提漲要求，煤炭價格后期或?qū)⒊掷m(xù)較強走勢。

“在焦化廠庫存偏低情況下，提漲計劃預(yù)期會如期落地。”劉朦朦表示，焦化利潤繼續(xù)提升，同時，在對焦煤需求較為旺盛背景下，預(yù)計焦煤價格會出現(xiàn)一定補漲。盤面上，焦炭期貨2101合約價格在創(chuàng)出今年以來的新高后，可能會回調(diào)近半個月，但在現(xiàn)貨價格提漲的配合下將企穩(wěn)回升。焦煤期貨2101合約前期漲勢略為平緩，現(xiàn)貨價格補漲大概率會帶動期價向上突破前期整理區(qū)間，預(yù)計后期價格仍將創(chuàng)出新高。

魏松輝則認為，焦煤目前仍相對較為平穩(wěn)，短期盤面預(yù)計以高位震蕩為主，中長期走勢則取決于進口煤增量幅度及下游產(chǎn)量增幅，供需面如果走弱(港口庫存重新回升)價格重心下移概率較高，同時，需關(guān)注四季度海外需求回升后對國際焦煤價格的提振力度，因此，目前焦煤盤面價格中性偏空。

劉朦朦表示，短期來看，原料供應(yīng)偏強局面難以改變，旺盛的需求是主要推動原因。鋼廠保持較高的開工率，對焦炭需求良好，同時，消費較快導(dǎo)致鋼廠原料庫存有效降低，補庫情緒積極，這些都是焦炭價格高企的支撐因素。原料價格空間的下限在于四季度焦炭新增產(chǎn)能投產(chǎn)，所帶來的增量對市場供應(yīng)緊張的緩解程度，以及焦化行業(yè)去產(chǎn)能后續(xù)實際執(zhí)行力度。(王寧)

標簽： 雙焦