美國(guó)銀行全球研究部(BofA Global Research)最新一份報(bào)告顯示，美國(guó)企業(yè)現(xiàn)在以債券或貸款的形式，所欠債權(quán)人的債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10.5萬(wàn)億美元，較半個(gè)世紀(jì)前增長(zhǎng)了30倍。

迄今為止，美國(guó)規(guī)模最大的企業(yè)債務(wù)類(lèi)型是“投資級(jí)”(信用評(píng)級(jí)在AAA - BBB之間)公司債，該類(lèi)型債務(wù)在過(guò)去十年中增加了一倍多，達(dá)到7.2萬(wàn)億美元左右。

事實(shí)上，今年前149天，美國(guó)投資級(jí)公司債總發(fā)售額以歷史上最快的速度達(dá)到1萬(wàn)億美元。相比之下，去年同期的發(fā)售額僅為5480億美元。截至去年11月，當(dāng)年的投資級(jí)債券發(fā)售額才突破1萬(wàn)億美元。

然而，在今年發(fā)行的所有投資級(jí)公司債中，有一半(即3.6萬(wàn)億美元)處于BBB信用評(píng)級(jí)的邊緣，離投機(jī)級(jí)(即“垃圾級(jí)”)只有幾步之遙。

投資者一直擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)低迷或信用評(píng)級(jí)公司不斷地下調(diào)BBB評(píng)級(jí)債券，可能會(huì)讓垃圾債券市場(chǎng)規(guī)模不斷增加。摩根大通此前預(yù)計(jì)，到今年年底，“墮落天使”(投資級(jí)降低至垃圾級(jí))規(guī)模將至少增加650億美元。

摩根大通認(rèn)為，今年以來(lái)，已有價(jià)值1510億美元的高評(píng)級(jí)債券被調(diào)降至垃圾債。雖然評(píng)級(jí)下調(diào)速度與疫情最嚴(yán)重時(shí)的高峰相比已下降，高評(píng)級(jí)債券被調(diào)降的情況在近期很少出現(xiàn)，且未產(chǎn)生新的“墮落天使”，但若以此判斷評(píng)級(jí)下調(diào)已經(jīng)完全停止，就會(huì)低估下半年面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

今年7月，美國(guó)垃圾債錄得4.8%的回報(bào)率，為2011年10月以來(lái)的最高水平。根據(jù)ICE BofA Indices數(shù)據(jù)，自3月23日美股觸底以來(lái)，美國(guó)垃圾債市場(chǎng)的累計(jì)回報(bào)率已達(dá)到26%。

進(jìn)入8月，美國(guó)垃圾債市場(chǎng)火熱持續(xù)。據(jù)穆迪估計(jì)，截至上周末，8月以來(lái)以美元計(jì)價(jià)的高收益?zhèn)陌l(fā)行量已超過(guò)440億美元，超過(guò)了2012年8月整月330億美元的歷史最高發(fā)行紀(jì)錄。

違約風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)

分析師認(rèn)為，垃圾債市場(chǎng)背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，越來(lái)越多的美國(guó)公司面臨破產(chǎn)及無(wú)力還債的窘境。

根據(jù)S&P Global Market Intelligence的數(shù)據(jù)，今年截至8月3日，美國(guó)已有43家零售商申請(qǐng)破產(chǎn)，超過(guò)過(guò)去八年的單年總數(shù)，并邁向十年來(lái)的新高。

此外，穆迪的數(shù)據(jù)顯示，總體而言，今年第二季度已有54家公司違約，超過(guò)2009年以來(lái)任何一個(gè)季度。穆迪預(yù)計(jì)違約數(shù)還會(huì)進(jìn)一步攀升，到2021年第一季度才會(huì)見(jiàn)頂。

標(biāo)普的數(shù)據(jù)也顯示，受疫情相關(guān)封鎖舉措沖擊尤為嚴(yán)重的消費(fèi)者服務(wù)公司，其違約速度創(chuàng)下2002年以來(lái)最快。

標(biāo)簽： 美國(guó)企業(yè)債務(wù)