去年以來，特斯拉成功逆襲，從一家充滿爭議的公司搖身一變，成為科技領域的新興巨頭。今年年初至今，資本市場幾乎從未停止過對特斯拉的追捧，三個季度不到，該公司市值上漲了近五倍。

近期，特斯拉更是趁熱打鐵，將股票以1：5的比例拆分(此舉意在降低每股股票的價格以吸引更多投資者參與其中)，盡管公司基本面沒有任何變化，但特斯拉股價卻進一步上漲。

美東時間8月31日，特斯拉超越Visa成為美股排名第七的公司，特斯拉CEO伊隆·馬斯克(Elon Musk)也以1100余億美元的身價，躋身全球富豪前三甲。

不過，隨著連續兩條“利空”消息的釋放，特斯拉的飆漲神話也按下了暫停鍵。在剛剛過去的兩個交易日內，特斯拉股價分別下跌4.67%、5.83%，現收每股447.37美元，公司市值兩日內蒸發475億美元——相當于跌掉了一個通用汽車的市值。

特斯拉股價的突然下跌，也在其他科技股及汽車股上引發震蕩，例如蘋果公司股價也一度大跌超過5%，最終以下跌2.07%收盤，中概股蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車也一度跌超8%、7%、6%，不過最終僅以1.09%、2.3%、2.41%的跌幅收盤。

兩大“利空”致股價下挫?

消息面上，特斯拉近兩個交易日內宣布了兩大“利空”：

一是計劃發行50億美元新股進行再融資;

二是公司最大的外部股東Baillie Gifford對公司進行了套現減持，持股比例由此前的6.32%下降至5%以內。

后者尤其打擊了不少投資者的信心。

根據美國證券交易委員會(SEC)的文件，Baillie Gifford目前只持有特斯拉不到5%的股份。按照拆股后的規模計算，Baillie Gifford減持1928.4萬股。如果以公司8月31日的收盤價每股498.32美元計算，Baillie Gifford總套現金額為96.1億美元。

Baillie Gifford在一份聲明中表示，其仍然是特斯拉的長期“信徒”，減持只是由于投資組合的限制。

聲明稱，“特斯拉股價大幅上漲，意味著我們需要減持。我們打算在未來數年里都保持特斯拉重要股東的地位，我們對公司的未來仍非常樂觀。特斯拉從外部來源大規模籌集資金不再面臨任何困難，但如果特斯拉的股價出現大幅下滑，我們仍將非常樂意看見這樣的加倉機會。”

上述判斷似乎是有一定道理的，不過從市場反應看，特斯拉從外部大規模籌集資金盡管的確不再面臨任何困難，但仍不算是利好消息。此前9月1日，特斯拉宣布，將陸續發行新股籌集約50億美元資金，但市場反手給了“一拳”。

綜合來看，市場疑慮主要集中在兩個方面，分析指出，一是特斯拉未能清晰闡釋資金用途，僅僅是模糊地表示將用于“強化資產負債表”以及一般企業用途，令投資者失望;二是股票拆分之后再啟動增發融資，似乎特斯拉將融資重心開始轉移到散戶身上，一位激烈看空特斯拉的GLJ分析師戈登·約翰遜(Gordon Johnson)指出，這意味著機構對特斯拉股票的需求“正在枯竭”。

超八成分析師不建議入場

隨著特斯拉股價的持續走高，關于公司估值的謹慎觀點逐漸增加。尤其是8月11日宣布分拆股票以來，與基本面無關的動向卻讓公司的股價在半個多月內上漲了80%。

據騰訊財經報道，在財經信息供應商FactSet調查的36位分析師中，只有7人(19%)對特斯拉股票的評級相當于“買入”，而半數分析師則給出中性評級。綜合所有分析師的平均目標價為261.85美元，比連續兩日下跌之后的收盤價還低41.4%。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師約瑟夫·斯派克(Joseph Spak)認為，特斯拉“從根本上估值過高”。他認同，特斯拉明顯領先于競爭對手，擁有相對廉價的資本渠道、吸引人才的能力，是一個“令人難以置信”的品牌，并明白“敘事、動能和其他因素”可以影響股價，但他仍強調，歸根結底，一家公司的價值應與基本面相關。

上述分析師并不諱言自己曾經低估了特斯拉的價值。他從2019年1月23日以來一直堅持看空特斯拉，后來卻不得不將特斯拉的目標價從170美元上調至290美元。“我們認識到自己低估了一個關鍵的估值點：投資者對替代/清潔汽車似乎有著永無止境的需求。”

實際上，特斯拉從來不缺乏看空者，關于其股價和市值的爭議也從未停止，但這家公司自從在中國市場獲得大力支持并建廠投產之后，利好消息就沒有斷過，同時，隨著公司本身經營業績的改善，市場也對這家新創車企給予了前所未有的慷慨信任。

《財富》雜志的一項分析稱，特斯拉要證明自己的高估值是合理的，就需要在2030年之前實現2040億美元的年收入，即賣出350萬輛電動汽車，每輛售價5.8萬美元。與之可比的是，去年特斯拉去年收入為246億美元，尚未盈利。盡管電動汽車未來的走向是一片藍海，但馬斯克面臨的挑戰也是巨大的。

不過，對于不少追捧者而言，僅僅將特斯拉看成一個造車企業就太低估它了，在他們心目中，特斯拉的業務和想象空間遠遠不止于造車，還包括自動駕駛、軟件、太陽能等其他各個方面，甚至，馬斯克本人的其他項目(如最近公布的Neuralink，成功將芯片植入豬腦)，都在很大程度上構成了對特斯拉股價的推力。(彭蘇平)

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