今年上半年美股V型反彈走勢催生了大批新散戶涌入美國股市，散戶投資者占美股交易量的峰值達到25%。不僅如此，近日一項調查顯示，有近半數的散戶投資者采用杠桿在進行交易。

疫情爆發6個月以來，美股看漲情緒仍高漲。散戶投資者越來越多的涌入，甚至還進入了期權和保證金交易的世界——這兩種杠桿手段風險較大，既可以放大收益，也可以放大虧損。

9月9日(周三)發布的Yahoo Finance-Harris調查顯示，33%持有股票的受訪者表示，自疫情爆發以來，他們交易量明顯增加了。這項民意調查從9月4日持續到9月6日，共有1036名美國人參加。

看漲情緒已經將一些散戶投資者推入了杠桿世界：43%的散戶投資者稱，他們在使用期權或保證金交易，或兩者兼而有之。

23%的受訪者只使用期權，10%的人只使用保證金，還有10%是兩者皆有。這本質上是借錢交易——要么借錢買股票，要么借錢賣空股票。這些策略會放大收益，但也會放大虧損，從而使投資者面臨巨大的下行風險。

期權交易在Robinhood這樣的平臺上很容易進行，這本是一種有用的風險對沖金融工具，但是許多零售市場觀察人士，如E Trade交易和投資產品董事總經理克里斯•拉金(Chris Larkin)擔心，期權正被過多地用于投機了。

其他證據也證明了期權交易過度，期權結算公司(options Clearing Corp.)的數據顯示，到2020年迄今為止，期權合約平均每天有2,800萬份，較去年增長45%。

窮人炒股更激進

在看漲調查中，有36%的人表示他們增加了投資組合中的股票敞口。同時，只有16%和17%的人表示減少了持倉或縮減了交易量。

有趣的是，家庭收入低于5萬美元的受訪者表示，自疫情爆發以來，他們的交易頻率更高，在股市的敞口也更多，甚至超過了家庭收入在10萬美元以上的群體。而收入在5萬至10萬美元之間的中等收入者更為保守。

市場過于集中

調查還涉及了今年美國牛市另一個值得關注的方面：即這一反彈主要是由少數股票主導的事實。

以標準普爾500指數為例，它已經被Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌等幾只超大型股所集中，這已經成為一些共同基金的一個問題。本周，當這些科技股受到沖擊時，由于它們的巨大影響力，導致了整個指數的暴跌。

華爾街大空頭、知名經濟學家、獨立投研機構Rosenberg Research創始人大衛·羅森伯格(David Rosenberg)日前警告稱，高度集中的美股可能會打擊那些購買指數基金以保持投資組合多樣化的散戶投資者。(周玲)

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