美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0～0.25%。市場(chǎng)普遍相信美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持低利率水平，因?yàn)槊绹?guó)龐大的財(cái)政赤字禁不起高利率的折騰。

近些年來(lái)，美國(guó)的財(cái)政赤字越來(lái)越嚴(yán)重，特別是在今年新冠肺炎疫情的沖擊下，去年10月至今，美國(guó)政府的財(cái)政赤字再度創(chuàng)下新紀(jì)錄--突破3萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字比去年增加了200%。截至9月10日，美國(guó)國(guó)債余額為26.71萬(wàn)億美元，同比大漲18%，增速之快歷史罕見(jiàn)。好在美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃支撐了市場(chǎng)資金的穩(wěn)定性，目前美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)債規(guī)模達(dá)1200億美元，高于金融危機(jī)期間的水平，貨幣政策被迫進(jìn)一步放松。

而且，在疫情持續(xù)蔓延、經(jīng)濟(jì)未能出現(xiàn)明顯向好之前，美國(guó)國(guó)會(huì)還將計(jì)劃出臺(tái)新一輪財(cái)政救助方案。只是共和黨和民主黨就救助金額的大小尚未達(dá)成一致，共和黨人傾向更小規(guī)模的救助金額，即接近1萬(wàn)億美元的水平，而民主黨人不同意低于2萬(wàn)億美元的數(shù)字。9月中旬，由眾議院兩黨50人組成的一個(gè)小組發(fā)布一份1.52萬(wàn)億美元的抗疫刺激計(jì)劃，試圖打破僵局，但目前看來(lái)，在11月份總統(tǒng)大選前此事難有定局。

龐大的債務(wù)，光支付利息就已是一筆巨額開(kāi)支。為了降低付息成本，維持低利率是美聯(lián)儲(chǔ)不得不考慮的優(yōu)先條件，甚至提出通脹目標(biāo)可以突破2%的限制。美聯(lián)儲(chǔ)8月末公布的新的貨幣政策框架里，將之前2%的通脹目標(biāo)調(diào)整為通脹率在一段時(shí)間內(nèi)“平均”達(dá)到2%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾9月17日表示，美聯(lián)儲(chǔ)承諾將利率維持在最低水平，直到通脹“在一段時(shí)間內(nèi)”“適度超過(guò)”美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。這前后兩次美聯(lián)儲(chǔ)所傳達(dá)出來(lái)的對(duì)通脹目標(biāo)的提高，意味著未來(lái)當(dāng)通脹超過(guò)2%時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)仍將保持寬松的財(cái)政和貨幣政策。鮑威爾還強(qiáng)調(diào)，“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將至少保持目前的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)速度，并準(zhǔn)備按需調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)恢復(fù)了市場(chǎng)的運(yùn)行，促進(jìn)了更寬松的金融環(huán)境。”

美聯(lián)儲(chǔ)維持最低利率水平，使得本財(cái)年美國(guó)國(guó)債的利息成本下降了約10%。在新冠疫情期間，利率大幅下降，美國(guó)國(guó)債的利率已經(jīng)從2.4%降至1.7%，而且市場(chǎng)通過(guò)鮑威爾的發(fā)言，預(yù)期利率在未來(lái)幾年仍將保持在低水平。未來(lái)長(zhǎng)期低利率和通貨膨脹率上升導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)，無(wú)疑令大宗商品、黃金和房?jī)r(jià)不缺乏上漲的推動(dòng)因素。(路虹)

標(biāo)簽： 美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債規(guī)模