此前市場看漲油脂熱情高漲，油脂類顯著上漲，目前市場價格基本已經體現了部分市場利多預期，但基本面能否為繼，目前變數加大。從豆油市場來看，美豆供應偏緊，拉尼娜影響南美大豆播種，國際市場供應偏緊，而在國內進口成本偏高、豆油消費需求旺盛等因素支撐下，預計豆油仍有較強支撐。但是四季度國內大豆到港量較高，大豆壓榨率持續向好，國內豆油市場供應依然穩定，豆油庫存也處于往年正常水平，將制約豆油價格的上行空間。棕櫚油方面，馬來西亞受疫情以及持續降雨影響，產量存在諸多不確定性，加之庫存也表現低迷，供應端還是存在一定支撐，不過，受氣溫以及生物制柴油持續虧損影響，需求端支撐有所減弱。總之，目前油脂類市場多空因素交織，市場分歧擴大。

美國農業部公布的周度作物生長報告顯示，截至10?月18日當周，美國大豆收割率為75%，低于市場此前預期的79%，五年年均值為58%。隨著美豆收割接近尾聲，市場繼續向南美大豆種植聚焦。市場擔心，如果新季南美大豆生產形勢不佳，國際需求將繼續向美豆傾斜。而從美國農業部10月供需報告來看，美國農業部將2020/2021年度美豆大豆產量預估下調至43億蒲式耳，比9月預測值低4500萬蒲式耳，因為收獲面積數據下調。大豆收獲面積數據下調70萬英畝。大豆單產預計為51.9蒲式耳/英畝，與上月預測值一致。2020/2021?年度大豆供應預計為48億蒲式耳，比9上月預測值低9600萬蒲式耳，因為產量和期初庫存數據下調。

雖然供應下滑，大豆出口數據上調7500萬蒲式耳，因為2020/2021年度初期銷售步伐創下歷史最高紀錄。由于供應下降，出口增加，因此大豆期末庫存預計為2.9億蒲式耳，較9月報告預估值4.6億蒲式耳調低1.7億蒲式耳，庫存大幅削減，引發市場對美豆供應的擔憂。此外，出口國大豆供應收緊，對美豆形成較強支撐，進口成本偏高，將對國內豆類形成成本端支撐。

從往年的趨勢看，進入9月之后大豆庫存將逐步下降，但今年為了履行貿易協議，我國采購美豆大幅增加，四季度庫存維持高位。從壓榨情況來看，隨著假期結束，油廠開機率快速回升，全國主要油廠壓榨總量達到208.83萬噸，較前一周的138.76萬噸增幅為50.5%;開機率較前一周的39.95%回升至60.12%。伴隨著開機率攀升，截至10月9日當周，國內豆油商業庫存總量為134.41萬噸，較上周的133.649萬噸增加0.761萬噸，增幅為0.57%，較上個月同期的127.3萬噸增加7.11?萬噸，增幅為5.58%，較去年同期的135.363萬噸下降0.953萬噸，降幅為0.7%，五年同期均值為138.75萬噸。

此外，進入秋冬季，豆油將步入傳統消費旺季，隨著疫情逐漸被控制，餐飲業顯著恢復，國內門店增長率已經返回正常值，隨著消費旺季的來臨，植物油脂需求將得到提升。

標簽： 國內門店增長率 油脂