在期貨市場上，激進的投資者經常會把一句口頭禪掛在嘴邊——“要想富，滿倉隔夜是條路”。

不過，眼下國內期貨市場上，正發生著一些鮮活的風險事件，引人唏噓的同時也讓各方對市場風險有了更多敬畏。

“我身邊有不少人穿倉的，有本金100多萬虧完再倒欠的，還有虧損更多的。”有期貨投資者向證券時報記者表示。

原油連續暴跌致穿倉

近日，期貨博主李三笑在新浪微博上曬出某投資者收到的律師函，稱該名投資者賬戶出現穿倉情況，穿倉品種為原油期貨SC2005、SC2006，穿倉原因是3月9日外盤原油暴跌，導致SC品種連續2天跌停，而該投資者沒有追加保證金。

經3月11日結算后，該投資者仍欠金源期貨公司保證金14.29萬元。律師函中要求該名投資者收函十日內償還欠款，否則期貨公司將通過法律渠道追償。

一封律師函，讓最近發生在期貨市場上的風險事件浮出水面。穿倉是指投資者在期貨公司的資金賬戶為負，也就是倒虧期貨公司資金，期貨公司將因此蒙受實際損失，挽損的做法則是向投資者追償。因為國內期貨市場采取無負債每日結算，并配套嚴格風控措施，因此這種情況近年來比較罕見。

記者向金源期貨進行了求證。該公司相關人士向記者表示，確實有向穿倉客戶發送律師函。“這個客戶穿倉就是因為自己風險管理沒有做好，典型的賭徒行為，你滿倉隔夜、方向又做反了，正好碰上原油市場的黑天鵝，出問題是肯定的。”他還提醒，投資者近期要做好自身的資金管理和風控。

3月6日～3月9日，兩個交易日，國際油價突然暴跌超過30%，海外創紀錄下跌是國內原油期貨市場發生極端行情的導火索。3月9日，上海原油期貨全線跌停，當日跌幅為6%;3月10日，由于出現連續單邊市，擴板至9%，期價繼續封死跌停板;3月11日，在隔夜海外原油反彈的情況下，國內原油期貨開盤沒有繼續跌停，但收盤跌幅仍超過10%。以結算價計算，主力合約3個交易日累計跌幅超過20%，此后市場繼續震蕩下跌。

客戶穿倉額甚至超千萬

另據記者了解，最近有多家期貨公司都發生了客戶穿倉，部分期貨公司客戶穿倉金額甚至超千萬。

“我身邊有不少人穿倉的，有本金100多萬虧完再倒欠的，還有虧損更多的。”有期貨投資者向記者表示。

投資者王強(化名)向記者介紹，他同樣也在上周三(3月11日)發生了穿倉。“我是70萬元資金，3月9日持有10手原油，當時保證金占用在50%左右，強平后賬戶穿倉了23萬元?，F在我在和期貨公司協商，對方態度很強硬要求在規定期限內還款，否則就拉黑征信，但我是虧到真沒錢了，所以想協商用工資慢慢還。”對于自己的虧損，王強很懊惱，但他也質疑自己開戶的期貨公司沒有做好風險控制，沒有向投資者及時提示風險。

一位浙江投資者向記者講述了自己在原油期貨上的虧損經歷。“春節前我就入市做多原油，之前陸續有一些虧損，但上周市場的連續跌停，讓我一夜出現了數百萬的巨額虧損。”

本次原油市場的劇烈波動，的確非常容易引發穿倉風險。據記者測算，3月9日～3月11日3個交易日，國內原油期貨跌幅超過20%，前兩日連續跌停多單幾乎無法止損。而在發生海外暴跌的3月6日，期貨公司對原油期貨的保證金比例不足10%，也就是說，如果不及時追加保證金，3月6日倉位超過4成的客戶都將在3月11日發生穿倉，而4成倉位在期貨市場里通常被認為是合理水平。

“我身邊有十幾個客戶穿倉，穿倉金額都不算大，但令人痛心的是大部分發生穿倉的客戶風險意識都很弱，一般會把身家都放在期貨里，處境會很難。這次不少期貨公司都出現了客戶穿倉的情況，有的穿倉資金量很大。安徽有期貨公司客戶穿倉金額超過了1000萬。”另有期貨業人士對記者說。

原油期貨的余波未平，白銀期貨的暴跌開始接力，部分投資者因白銀期貨又在暴露風險。投資者張磊(化名)從事業余期貨投資近10年，3月16日剛在白銀暴跌中發生了穿倉。他向記者轉發了上午收到的期貨公司短信，短信中稱他的賬戶可用資金為負，要求其立即追加資金或減倉。“白銀期貨吃了兩個跌停板，周二期貨公司掛跌停板強平，但跌停板平出不來，要等明天強平了，穿倉金額還會進一步擴大。”

白銀期貨本輪連續單邊下跌始于3月12日，3月14日、3月15日更是連續兩日跌停，4個交易日累計跌幅高達21%。

“現在市場上有一種爭議，部分穿倉的投資者把問題全部指向夜盤暫停，認為因此沒法及時止損，這種看法還是失之偏頗。夜盤暫停主要出于防控疫情角度，監管部門此前進行了公告，作為期貨人還是應該多理解，畢竟生命安全第一位，投資者應當注意自身風險控制。”期貨投資人王凱稱，“不過，對于原油和貴金屬這類國際品種，外盤交易時段近期波動加劇，從風險管理角度，市場確實又有這樣的呼聲，希望在未來疫情防控形勢明朗后，監管部門能夠及時予以考慮。”

打響“防穿倉保衛戰”

市場的頻繁劇烈波動，對期貨公司客戶風控提出了更高要求。

東證期貨相關負責人向記者表示，面對波動加大的市場行情，東證期貨多名員工提前結束了春節假期，多次模擬市場極端行情發展對客戶進行資金壓力測試。考慮到法人賬戶因疫情延長放假時間，可能會有財務人員無法到崗，為了能讓這些客戶多2天時間準備資金，開市后不會因賬戶虧損而被立刻強行平倉，而是立即與需增加資金的43名法人客戶的業務負責人聯系，提醒客戶做好入金準備，協商開市后的交易安排。

“根據風險測試結果，對965名客戶提前進行了直接的電話溝通，告知客戶開盤后可能出現的情況和公司的處理方式，回答客戶疑問，奮戰16個小時，為‘防穿倉保衛戰’做好了充足的準備工作。”上述負責人稱。

華東某大型期貨公司人士用“十年未遇”來形容當前的市場。“現在風控壓力還是比較大的，但因為提前做了預案，目前我們公司基本還行。我們的主要做法是提高保證金、對行情及時預判、各業務部門協同配合和加強盤中及時處理。對一些高風險客戶建議減倉，客戶不配合就進行提保，有些風險高的客戶，我們會提前做工作，如果覺得自己把控不了，會建議對方去其他公司交易。”他說。(金凌)

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