葫蘆娃藥業(yè)集團即將登陸A股，在上交所上市。作為兒藥領(lǐng)域頗有知名度的葫蘆娃藥業(yè)，此次上市受到市場關(guān)注。對于即將上市的企業(yè)，值不值得投資，關(guān)鍵在于其成長性。

公司成長性，指的是企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營能力發(fā)展狀況。一家公司即使收益很好、榮獲獎項再多，但如果成長性不好，也不會很好地吸引投資者。如果拿企業(yè)比作樹，投資比作澆水施肥。給一棵樹澆水施肥能否收獲效益，關(guān)鍵看這棵樹能不能長成大樹。如果能長成大樹，哪怕是小樹苗也值得投資;如果這棵樹已經(jīng)垂垂老矣，哪怕已經(jīng)是大樹，投資也不會得到很好的回報。

根據(jù)葫蘆娃藥業(yè)向證監(jiān)會提交的招股書可以看出，葫蘆娃藥業(yè)還未長成“大樹”，其營業(yè)收入總額與葵花藥業(yè)、貴州百靈等同行業(yè)上市企業(yè)相比，顯然要小很多，僅為這兩家藥企的三分之一左右;但是從其成長性來看，可以這課“樹”正處在青年時期茁壯成長之時。

一、看總資產(chǎn)增長率

資產(chǎn)是公司賴以生存與發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，處于擴張時期公司的基本表現(xiàn)就是其規(guī)模的擴大。葫蘆娃藥業(yè)招股書中所列的資產(chǎn)情況如下表：

葫蘆娃藥業(yè)總資產(chǎn)2016年末、2017年末、2018年末分別為5.36億元、8.07億元、10.91億元。可以算出，2017年、2018年總資產(chǎn)分別增長2.71億元、2.84億元，增長率分別為50.56%、35.20%。

一般來說，總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。從葫蘆娃藥業(yè)的總資產(chǎn)增長率看來，其經(jīng)營規(guī)模擴張的速度是不錯的。

同時，葫蘆娃藥業(yè)資產(chǎn)負債率(母公司)2019年上半年、2018年度、2017年度、2016年度分別為16.84%、21.37%、30.59%、67.14%。

資產(chǎn)負債率是指一家企業(yè)總資產(chǎn)中有多少比例是由債務形成的，是衡量企業(yè)財務狀的一個關(guān)鍵指標。企業(yè)適度舉債經(jīng)營可以提高股東的回報率，但資產(chǎn)負債率過高會導致企業(yè)財務狀況惡化，出現(xiàn)較高風險。通常而言，資產(chǎn)負債率在50%左右或以下是一個良性的狀態(tài)。葫蘆娃藥業(yè)資產(chǎn)負債率2016年超過50%，但是呈現(xiàn)大幅降低的狀態(tài)，2017年、2018年、2019年上半年均維持在良性狀態(tài)，并且呈現(xiàn)輕負債的跡象。從負債率的變化曲線來看，葫蘆娃藥業(yè)風險控制做得也比較好。

二、看營業(yè)收入增長率

2016-2018年及2019年1-6月，葫蘆娃藥業(yè)營業(yè)收入分別為4.87億元、6.55億元、9.84億元和 6.11億元。

營業(yè)收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務擴張能力強。如果一家公司能連續(xù)幾年保持30%以上的營業(yè)收入增長率，基本上可以認為這家公司具備成長性。計算可得，葫蘆娃藥業(yè)2017年、2018年營業(yè)收入增長率分別為34.5%、50.23%，顯示出了較好的成長性。

招股書還顯示，葫蘆娃藥業(yè)擁有 295個藥品批準文號，共有57種產(chǎn)品進入國家基本藥物目錄，96種產(chǎn)品進入國家醫(yī)保目錄。其中，明星產(chǎn)品小兒肺熱咳喘和腸炎寧產(chǎn)品在 OTC 市場占有率位居同類產(chǎn)品第二名。可以看出，葫蘆娃藥業(yè)核心產(chǎn)品頗具市場競爭力，并且擁有較為完整、劑型豐富的產(chǎn)品體系，可根據(jù)市場需求實時調(diào)整產(chǎn)品及產(chǎn)品組合，也可以說是一種優(yōu)勢。

三、看主營利潤增長率

2016-2018年及2019年1-6月，葫蘆娃藥業(yè)營業(yè)利潤分別為3737萬、6116萬、11657萬元和4736萬元，利潤總額分別為4306萬元、6237萬元、11847萬元、4727萬元，凈利潤分別為3376萬元、4913萬元、10054萬元和4064萬元。

一般來說，主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在成長期。葫蘆娃藥業(yè)2017年、2018年營業(yè)利潤增長分別為63.7%、90.1%，并且占利潤總額的比例非常高，分別高達98.1%、98、4%，可以看出葫蘆娃藥業(yè)不僅利潤成績不錯，而且共享率潤的來源也基本屬于主營業(yè)務所得。再看凈利潤增長率，葫蘆娃藥業(yè)2017年、2018年凈利潤分別同比增長46%、105%。

從這可以看出，葫蘆娃藥業(yè)的盈利能力，超出了我國醫(yī)藥企業(yè)整體水平。2017年、2018年我國工業(yè)規(guī)模以上醫(yī)藥企業(yè)利潤總額增長率分別為6.74%、-6.94%，而葫蘆娃藥業(yè)卻逆勢高速增長。

四、看市場需求

企業(yè)是宏觀經(jīng)濟的細胞，行業(yè)大環(huán)境、市場需求也必然影響企業(yè)的發(fā)展前景。葫蘆娃藥業(yè)是否具有較好成長性，也要看行業(yè)前景如何。葫蘆娃藥業(yè)主要產(chǎn)品以兒科用藥為發(fā)展特色，產(chǎn)品涵蓋呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、全身抗感染類藥物等領(lǐng)域。

兒童免疫系統(tǒng)功能不成熟、抵抗力低，患病率、就診率相對較高，用藥需求大。根據(jù)原國家衛(wèi)生部《1993-2013 年國家衛(wèi)生服務調(diào)查分析報告》，0-14 歲年齡組的患病率位列各年齡組第三，且 4 歲以下低齡兒童的患病率位列 44 歲以下年齡組第一，從就診率上看，0-14 歲年齡組兒童就診率遠高于其他年齡組。我國是世界兒童大國，隨著全面二胎政策的實施，以及國內(nèi)生活水平的提高，兒童用藥消費需求依然旺盛。目前兒童藥市場規(guī)模(包括醫(yī)生開處方藥時給兒童使用藥品減半部分)已經(jīng)突破1,200 億元，增速保持在 8.5%左右。

我國兒童患病的三大種類分別是呼吸系統(tǒng)疾病、消化系統(tǒng)疾病以及傳染病。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所發(fā)布的調(diào)查報告，兒童呼吸系統(tǒng)疾病患病率高居榜首，0-4 歲和 5-14 歲兒童組患病率分別為 16.09%和 7.44%，患病率分布超過 70%。

兒童用藥主要集中于呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)疾病用藥這兩類用藥，這也與葫蘆娃藥業(yè)的核心產(chǎn)品方向一致，可以看出葫蘆娃有藥業(yè)的成長具有良好的市場大環(huán)境。

標簽： 葫蘆娃股票上市時間