從科創(chuàng)板開市鳴鑼至今的一年中，券商不斷加大對另類投資子公司的投入，新設、增資的案例屢見不鮮。不少券商加碼另類投資子公司，也是為跟投科創(chuàng)板提供“彈藥”。

這一年，券商跟投所產生的回報相當豐厚。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至7月21日收盤(下同)，已有40家券商另類投資子公司參與了科創(chuàng)板股票的跟投，合計實現(xiàn)浮盈高達149.74億元。

對于當前布局科創(chuàng)板股權投資，券商還面臨著哪些難點和挑戰(zhàn)?對此，華鑫證券投資有限公司董事長張耀華表示：“以往券商的股權投資，更多的以PE和Pre-IPO為主要投資階段，而科創(chuàng)板對擬上市企業(yè)更具包容性，投資階段將有所前移，這也造成了投資風險增加，難點也隨之產生，主要體現(xiàn)在對科創(chuàng)板企業(yè)所擁有的技術含金量以及相關技術推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的判斷上。”

對于這種研判，張耀華認為，除需要具備財務，法律，投行，投研等綜合能力的投資團隊，還需對產業(yè)鏈，技術發(fā)展路徑及演化等產業(yè)要素進行重點考量，尤其是對于還處于研發(fā)階段，商業(yè)模式暫未形成的企業(yè)。

另外，對科創(chuàng)板企業(yè)如何估值的挑戰(zhàn)，張耀華稱，券商多年習慣以PE和PB的估值方法已經(jīng)不能對科創(chuàng)板企業(yè)的真實價值進行判斷，如何形成客觀的且符合科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展周期的估值體系將考驗著券商的投研水平。(周尚伃)

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