美東時(shí)間6月10日，納斯達(dá)克指數(shù)首次收盤突破10000點(diǎn)。可就在幾個(gè)月前，納斯達(dá)克指數(shù)最低還曾到過6631.42點(diǎn)，如今已從低點(diǎn)上漲超50%，創(chuàng)歷史新高。更難想象的是，一只中概股的盤中漲幅超過900%。就在美股狂歡的同時(shí)，幾只暴漲暴跌的中概股引發(fā)整個(gè)市場的關(guān)注。

瘋狂

由于股價(jià)波動(dòng)太大，中概股盤中觸發(fā)超100次熔斷

900%的漲幅，聽起來不可思議，但它的確在納斯達(dá)克發(fā)生了。

房多多、嘉銀金科、穩(wěn)盛金融……這些股票的名字并不為投資者所熟知，但就是它們，在這兩天上演了一出好戲。美東時(shí)間6月10日，由于股價(jià)波動(dòng)太大，房多多、嘉銀金科、穩(wěn)盛金融、金融界等中概股盤中觸發(fā)超100次熔斷。

公開資料顯示，從2010年開始，美股開始實(shí)行個(gè)股熔斷機(jī)制。按照規(guī)定，如果某個(gè)股的交易價(jià)格在5分鐘內(nèi)漲跌幅超過波動(dòng)限制，需暫停交易5分鐘。這種波動(dòng)限制根據(jù)股票價(jià)格不同，有所區(qū)別，波動(dòng)限制通常是10%、30%或50%。

所以，當(dāng)以上中概股大幅高開，瘋狂上漲時(shí)，個(gè)股熔斷就被觸發(fā)，還觸發(fā)了多次。截至當(dāng)日收盤，漲幅最高的穩(wěn)盛金融收漲169.01%，盤中最高漲到758%，觸發(fā)50余次熔斷。其次為嘉銀金科，收漲96.61%，盤中一度暴漲逾900%，觸發(fā)8次熔斷。此外，金融界收漲51.52%，盤中漲幅超過100%，觸發(fā)10次熔斷。

在讓人嘆為觀止的同時(shí)，需要看到的是，這些中概股雖然一度暴漲，但基本在短時(shí)間內(nèi)就表現(xiàn)出疲軟，一路下行，再不回頭。

在這點(diǎn)上，此前率先啟動(dòng)行情的房多多，表現(xiàn)更“魔幻”。上一個(gè)交易日，房多多盤中一度漲逾1200%，并14次觸發(fā)熔斷，收漲394.85%。到了6月10日，房多多開盤再度大漲46%，觸及熔斷，就在人們以為行情將延續(xù)時(shí)，房多多跳水轉(zhuǎn)跌，截至收盤下跌66.38%，盤中觸發(fā)20余次熔斷。

這種暴漲暴跌的幅度，超過大多數(shù)人的想象。對于投資者而言，這種劇烈波動(dòng)也十分兇險(xiǎn)。試想一下，如果在最高點(diǎn)進(jìn)入，那么投資者將損失多少?從這些股票高到異常的換手率可以看出，已有不少投資者被割了“韭菜”。

緣由

美股回暖大漲，原先被低估的中概股成資本追逐目標(biāo)

面對如此兇險(xiǎn)的行情，上市公司也措手不及。房多多此前就公告稱，不對異常的市場活動(dòng)或投機(jī)行為發(fā)表評論。其還告誡投資者，由于無法控制的原因，公司美國存托股份的交易價(jià)格可能會出現(xiàn)重大波動(dòng)。

“這些被爆炒的中概股大多是些小盤股，暴漲背后沒有優(yōu)秀業(yè)績的支撐，可以說毫無邏輯可言。”一位私募人士認(rèn)為。

房多多是一家中國在線房產(chǎn)交易服務(wù)平臺，2019年11月1日在納斯達(dá)克掛牌上市。周三盤前，房多多公布一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。公司一季度營收2.72億元，同比下降58.5%;歸母凈利潤虧損1.36億元，去年同期虧損5143.9萬元。身價(jià)暴漲前，房多多股價(jià)一直徘徊在10美元左右，每日交易量也只有數(shù)千股。

嘉銀金科是總部位于上海的金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融公司。對于股價(jià)暴漲，公司回應(yīng)不清楚發(fā)生了什么。嘉銀金科將于北京時(shí)間6月11日美股開盤前公布其2020年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績。依據(jù)嘉銀金科此前公布的2019年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，嘉銀金科2019年第四季度凈營收3.525億元，同比下滑50.4%;凈利潤2260萬元，同比下滑86%。

根據(jù)金融界此前公布2019年財(cái)報(bào)，營收下滑21.9%至3552萬美元，凈虧損1126萬美元。

而主要市場位于山西的穩(wěn)盛金融，上月剛剛收到納斯達(dá)克的除牌決定書。原因是公司未能在截止日期前提交截至2019年6月30日的財(cái)年財(cái)務(wù)報(bào)告。這家融資租賃及融資擔(dān)保服務(wù)提供商，曾在2016年上漲1408%，成為2016年納斯達(dá)克表現(xiàn)最好的股票，并在2017年3月創(chuàng)下歷史最高465美元每股。只是今時(shí)不同往日，在此番大漲之后，它的每股股價(jià)還是只有20多美元。

既然業(yè)績不行，這些中概股為何會波動(dòng)如此之大?對此，市場還沒有統(tǒng)一看法。大部分市場人士認(rèn)為，目前中概股回歸A股或港股逐漸成勢，資金可能在尋找這種標(biāo)的借機(jī)炒作。不少中概股由于之前受做空風(fēng)波的影響，估值和股價(jià)普遍較低。同時(shí)，暴漲暴跌的這些中概股市值普遍較小，極易被資金操盤拉升。比如嘉銀金科市值3.13億美元，金融界市值1831萬美元。加上美股實(shí)行T+0制度，炒作資金很容易在短時(shí)間內(nèi)完成高位套現(xiàn)。

也有人認(rèn)為，一些資金在賭博，如果這些股票真的能回到港股或A股，那估值會大漲。但港交所對二次上市的要求之一是上市市值大于400億港元，或上市市值大于100億港元且營收大于10億港元，而A股雖然調(diào)低了原先紅籌回歸不低于2000億元的門檻，但要適用市值200億元人民幣以上的企業(yè)還需要具備一定的科創(chuàng)屬性。就這些被爆炒公司的質(zhì)地來看，回歸港股或A股的可能性都不大。

更有類似段子的猜測，認(rèn)為此次股價(jià)異動(dòng)可能是某個(gè)交易員把房多多(FangDD)當(dāng)成FANG(包含F(xiàn)acebook、Apple、Netflix、Google的資產(chǎn)包)進(jìn)行交易。

總而言之，目前美股回暖大漲，納斯達(dá)克指數(shù)屢創(chuàng)新高，使得市場投資熱情高漲。原先被低估的中概股成為資本追逐的目標(biāo)，也不算奇怪。但相對于真正優(yōu)質(zhì)公司的上漲，這些中概股短暫而瘋狂的表現(xiàn)，已經(jīng)超出常規(guī)行情，可能只是曇花一現(xiàn)。

回歸

這波中概股回歸潮，已經(jīng)吸引越來越多投資者目光

盡管這些中概股被熱炒的局面可能不會持續(xù)太久，但中概股的回歸潮，已吸引了越來越多投資者的目光。

6月11日，網(wǎng)易在香港聯(lián)交所掛牌上市。網(wǎng)易此次全球發(fā)售1.71億新股，開盤價(jià)133港元，較發(fā)行價(jià)123港元上漲逾8%，募集資金凈額超過200億港元，是2020年迄今為止港交所規(guī)模最大的新股發(fā)行。網(wǎng)易也成為繼阿里巴巴之后第二家在香港二次上市的中概股企業(yè)。

截至當(dāng)日收盤，網(wǎng)易上漲5.69%，收報(bào)130港元美股，上市首日市值超過4400億港元。

而另一家巨頭京東也在回歸路上。京東公告顯示，6月8日上午9時(shí)開始香港公開發(fā)售，6月11日定價(jià)，6月18日上午9時(shí)整在香港聯(lián)交所交易。京東在港上市最高公開發(fā)售價(jià)為236港元/股，將發(fā)行1.33億股發(fā)售股份。其中香港發(fā)售股份數(shù)量為665萬股，占全球發(fā)售初步提呈發(fā)售股份總數(shù)的5%，國際發(fā)售股份為1.2635億股，占發(fā)售股份總數(shù)的95%。

不僅是港股熱鬧，A股也在積極為中概股回歸創(chuàng)造條件、做好準(zhǔn)備。眼下，一些紅籌企業(yè)正在加速回歸A股，且速度快得讓市場驚訝。

這一速度的直觀體現(xiàn)就是曾主動(dòng)退出紐交所的芯片巨頭——中芯國際。在提交科創(chuàng)板上市申請后，中芯國際的審核速度屢次創(chuàng)下紀(jì)錄。6月10日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，科創(chuàng)板上市委定于6月19日召開2020年第47次審議會議，屆時(shí)將審議中芯國際的上市申請。從6月1日科創(chuàng)板上市申請被受理，到6月19日上會，中芯國際僅用了18天時(shí)間，再次刷新科創(chuàng)板的上會速度。市場人士估計(jì)，如果流程順利，中芯國際有望在7月份登陸科創(chuàng)板，這將創(chuàng)下科創(chuàng)板有史以來最快的上市速度紀(jì)錄。

在這一速度背后，也是A股制度不斷探索和改革。證監(jiān)會此前發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，調(diào)整了紅籌企業(yè)境內(nèi)上市門檻。除了過去“市值不低于2000億元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)，還增加一個(gè)新的可能——市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。

不久前，上交所也發(fā)布通知，明確紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)，對紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營業(yè)收入快速增長認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，做出針對性安排，進(jìn)一步完善和細(xì)化與紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)發(fā)行上市直接相關(guān)的配套制度，打通紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市“最后一公里”。

未來，不管選擇港股還是A股，中概股的持續(xù)回歸，已經(jīng)是大概率事件。中國資本市場的大戲，才剛剛開場。 (張楊)

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