12月第一周累計凈流入已達245.4億元。

美國大選落定，北上資金強勢回歸。11月，北上資金總計凈流入579.29億元，進入12月后勢頭不減，12月1日當日凈流入162.93億元。截至12月4日收盤，12月第一周累計凈流入已達245.4億元。

問題來了，“聰明錢”北向資金在這一個多月里買了些啥?根據第一財經記者梳理并對比11月和12月初的資金布局情況，北向資金對白酒的熱度明顯下降，此前被重倉的安防龍頭海康威視遭大幅減持。另一個跡象是，就在美股上市的“中國造車新勢力”持續回調之際，A股新能源板塊受到追捧，這也和投資者將關注點從整車轉向中、上游領域有關。

白酒不香了，安防遭拋售

今年以來，白酒一直是被追捧的板塊，而國際投資者對中國白酒的青睞更是由來已久。但自11月以來，酒企遭北向資金拋售。

11月間，洋河股份、五糧液、瀘州老窖位于北冋資金凈賣岀前十大個股，五糧液更是位居第二，凈賣出額高達12.28億元。同時，洋河股份和瀘州老窖分別被凈賣出9.2億元和3.34億元。進入12月，酒企的拋壓下降，但截至12月4日，瀘州老窖仍位列凈賣出榜第11位，凈賣出額為6.21億元。

談及原因，荷寶(Robeco)中國首席投資官魯捷對第一財經記者表示：“白酒板塊在2020年的表現非常亮眼，但由于估值不斷提升，整個板塊的吸引力下降。即將進入2021年，一些有較強定價權的高端白酒企業在基本面上沒有太大的瑕疵，增長性具有較高確定性。但整個板塊的估值仍是一個較大的問題，因此二、三線白酒的處境更為不利。目前更傾向于持有明年業績確定性高的高端白酒企業。”

另一個被北向資金減持的板塊是安防。龍頭海康威視自11月以來被拋售，即使是在12月1日北向資金狂買超160億元時，海康威視仍被逆市拋售，而這也是該公司第6個被凈賣出的交易日，單日凈賣出額達2.45億元，累計凈賣出額達18.53億元。

近日，富時羅素宣布將從旗艦指數中剔除8家中國企業，其中就包括海康威視。MSCI對媒體表示，最快可能在下周公布決定。除了海康威視，同期遭北向資金連續減持前5名的個股分別是中航光電、科大訊飛、康龍化成、廣汽集團。

整車承壓但新能源中上游被追買

另一個明顯的跡象是，北向資金11月以來仍在加倉新能源板塊。11月至今，隆基股份、三安光電、寧德時代、比亞迪等都獲得北向資金的集中增持。

其中，隆基股份和三安光電包攬了12月1日北向資金增持的一、二名，兩者的凈買入額均超7億元。11月30日~12月3日，隆基股份以11.7億元的凈買入量排名第一，寧德時代則以7.92億元排名第四，三安光電和贛鋒鋰業分別獲得5億元和4.13億元的資金凈流入，排名前二十。

不過，在美股市場，新能源整車劇烈回調，例如，特斯拉以及包括小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車等在內的“中國造車新勢力”近期都大幅下挫，蔚來汽車和小鵬汽車都較11月23日的最高點回調了近20%~30%。在過去3~6個月，中國電動車企的股價漲幅超過了100%，盡管基本面強勁，但機構認為仍無法支撐如此高的估值。

瑞銀12月3日發布研報表示，由于漲幅很大，近期下調了比亞迪評級至賣出，下調小鵬評級至中性。不過考慮到成本下降、市場滲透率提高等基本面因素的支持，瑞銀提高了3只股票的目標價。

對此，魯捷對記者稱：“電動車板塊總體還是非常看好的，根據中國的‘十四五’規劃，未來保有量一定會增加，但近期的風險點在于，整個板塊的估值確實到了非常高的地步，尤其是下游整車行業，因此我們現在更愿意布局中游的設備和上游的原材料等相關公司，對下游采取比較謹慎的態度。”

加倉金融，老牌白馬重獲青睞

A股大金融板塊經歷了一段時間的反彈，銀行股表現搶眼，這也與北向資金加倉的步伐一致。

11月，中國平安獲北向資金累計凈買入約40.02億元，招商銀行被凈買入19.02億元，分別位列金融板塊前2和前7。最近這一周(11月30日~12月3日)，中國平安仍獲凈流入7.53億元，寧波銀行凈流入7.59億元，東方財富6.3億元。

魯捷稱：“一方面，大家此前覺得新冠肺炎疫情下，銀行需要讓利實體、支持小微，這方面以國有銀行為主，因此多數投資者規避相關敞口。但到了第四季度，銀行業績會有一個很好的反彈，銀行股在未來兩個季度擁有基本面支撐。”不過，機構認為行情明年將出現分化。

瑞信近期建議高配周期股和成長股，低配防御股。就銀行股而言，瑞信認為，隨著全球增長加速及資產品質明顯改善，銀行股可望一舉收窄相對成長股與整體股市的估值差距。同時，保險股應會受益于長期債券收益率上升及中國保險市場的偏低滲透率。

除了大金融這一傳統板塊，格力電器這一老牌家電白馬股近期重獲青睞。11月，北向資金合計凈買入格力電器近53億元，外資持股比例也達27.63%，超過了美的集團的25.55%。12月4日，格力電器更是位居深股通港資成交額第4位。格力電器最近一個月上漲12.78%，上榜深股通22次。然而，這一老牌白馬今年并不順遂，此前遭遇諸多國際投資者減持，市值也被美的超越，當前，美的市值接近1.5個格力電器的市值，美的從3月23日的最低價至今漲幅達95%，而格力漲幅為31%。

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