大盤非理性下跌之際，有一只個(gè)股不聲不響，悄然走妖！

3月9日，長江健康繼續(xù)高開高走，快速封住漲停板，報(bào)收7.43元/股，自3月4日以來，該股連續(xù)4天錄得漲停，總漲幅46.55%，目前公司市值91.83億元。

沾邊兩會(huì)題材

近期，三胎、輔助生殖概念股漲停不少，金發(fā)拉比，孩子王、悅心健康等均有過表現(xiàn)。

消息面，早在2月下旬，北京市社保局、衛(wèi)健委和人社局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范調(diào)整部分醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目的通知》，正式將人工受精、胚胎移植等成熟的輔助生殖技術(shù)納入北京市醫(yī)保，這是輔助生殖項(xiàng)目首次被納入醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷范圍。

3月5日，兩會(huì)的政府工作報(bào)告提出，完善三孩生育政策配套措施，將3歲以下嬰幼兒照護(hù)費(fèi)用納入個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除，發(fā)展普惠托育服務(wù)，減輕家庭養(yǎng)育負(fù)擔(dān)。

此前，3月3日，全國人大代表蘇榮歡建議，將0-3歲嬰幼兒早期教育和養(yǎng)育支出納入扣除范圍，減輕育兒家庭的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)育齡人口的生育意愿。同時(shí)，增加“二孩”、“三孩”的扣除標(biāo)準(zhǔn)，例如生育二孩的家庭扣除標(biāo)準(zhǔn)由1000元/月/孩提高至1500元/月/孩，采用累進(jìn)式的扣除標(biāo)準(zhǔn)，對多養(yǎng)育小孩的家庭進(jìn)行更多補(bǔ)償。

另外，全國人大代表劉慶峰也表示，落實(shí)鼓勵(lì)生育政策，除了優(yōu)化生育福利之外，還要善用經(jīng)濟(jì)“指揮棒”，為年輕人和用人單位減負(fù)，調(diào)動(dòng)他們愿意生育、支持生育的積極性。

不斷有消息面的吹風(fēng)，疊加國內(nèi)日益下滑的生育率，令“三胎”、輔助生殖一度成為股市熱議的板塊。

一旦有相應(yīng)政策配套措施落地，直接利好未來產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景，多家券商機(jī)構(gòu)對此表示樂觀。

太平洋證券認(rèn)為，此次北京將部分輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保，表明了政府對生育支持的重視程度，未來輔助生殖技術(shù)有望在更大范圍內(nèi)獲得支付端的支持，行業(yè)滲透率有望快速提升。

上海證券研報(bào)中指出，“三胎”政策后續(xù)配套獲得政策大力支持，政策提到2025年生育支持政策體系基本建立，生育、養(yǎng)育、教育成本顯著降低的目標(biāo)。有利于我國人口結(jié)構(gòu)改善、保持我國人力資源稟賦優(yōu)勢，與新生兒、生活質(zhì)量改善的醫(yī)療服務(wù)板塊及康養(yǎng)板塊將有所收益。

而長江健康沾邊輔助生殖、三胎概念，精準(zhǔn)踩在了市場風(fēng)口。

公開資料顯示，長江健康旗下以鄭州圣瑪婦產(chǎn)醫(yī)院為代表的醫(yī)療板塊， 是集婦產(chǎn)科醫(yī)療、 科研、 保健于一體的現(xiàn)代化新型婦產(chǎn)科醫(yī)院，設(shè)立有產(chǎn)科、 兒科、產(chǎn)后康復(fù)中心、月子中心等八大優(yōu)勢科室。

業(yè)績下滑，并購帶來難題

長江健康成立于1999年，原為電梯導(dǎo)軌系統(tǒng)部件制造商，2016年開始轉(zhuǎn)型大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，接連收購醫(yī)藥公司股權(quán)，開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，打造上市公司新主業(yè)。并籌劃將原來的電梯導(dǎo)軌業(yè)務(wù)將逐步從上市公司剝離，實(shí)現(xiàn)徹底的轉(zhuǎn)型。

公司業(yè)務(wù)類型較簡單，旗下各產(chǎn)業(yè)由下屬子公司獨(dú)立運(yùn)營，分別有以海南海靈為代表的醫(yī)藥板塊、以鄭州圣瑪婦產(chǎn)醫(yī)院為代表的醫(yī)療板塊、以長江潤發(fā)（張家港）機(jī)械有限公司為代表的傳統(tǒng)機(jī)械制造業(yè)務(wù)板塊。

業(yè)績方面，2021年前三季度，長江健康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.74億元，同比增長7.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.17億元，同比增長16.73%。

不過公司全年業(yè)績堪憂。1月29日，長江健康發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤-4.50億元至-3.50億元，同比變動(dòng)-281.68%至-241.31%。

公司表示，隨著醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的持續(xù)推進(jìn)與不斷深化，國家持續(xù)加強(qiáng)對藥品價(jià)格控制力度，特別是帶量采購、國家集采、價(jià)格聯(lián)動(dòng)和價(jià)格談判（比如旗下產(chǎn)品注射用頭孢他啶開始執(zhí)行第五批全國藥品集中采購），對醫(yī)藥業(yè)務(wù)的盈利能力影響較大。

此外，更重要的是，長江健康擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.5億元至7.5億元，最終商譽(yù)減值金額將由公司聘請的專業(yè)評估機(jī)構(gòu)及審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估和審計(jì)后確定。

值得注意的是，截至2021年第三季度，長江健康的商譽(yù)為18.94億元，占凈資產(chǎn)比例為近35%，比例可不低。

此前，長江健康在2019年就曾經(jīng)計(jì)提收購華信制藥時(shí)形成的6.64億元商譽(yù)，公司表示，2019年度，主營阿膠業(yè)務(wù)的華信制藥全年經(jīng)營收益與預(yù)期相差較大。2019年度阿膠行業(yè)發(fā)生較大變化，阿膠產(chǎn)品的銷量和市場規(guī)模增速呈下滑趨勢；同時(shí)由于政府檢驗(yàn)檢疫政策變化、進(jìn)口驢的成本大幅提高等因素，華信制藥下屬子公司進(jìn)口活驢暫緩，也導(dǎo)致華信制藥利潤下降。

這也直接導(dǎo)致公司2019年業(yè)績的大滑坡，出現(xiàn)上市以來的“首虧”。

這些現(xiàn)象，本質(zhì)都是長江健康依靠并購擴(kuò)張所帶來的的結(jié)果，未來不排除繼續(xù)發(fā)生商譽(yù)減值的狀況。

結(jié)語——

長江健康踏中市場風(fēng)口，股價(jià)漲停不斷，不過當(dāng)前市場非理性的背景下，應(yīng)該多一分謹(jǐn)慎為好。

作者|飛魚

編輯|lele

標(biāo)簽： 封住漲停