靠著鋰鹽產(chǎn)品的旺盛行情，永興材料（002756.SZ）迎來業(yè)績收獲期。

3月16日，永興材料披露了2022年1至2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。經(jīng)初步核算，2022年1至2月，永興材料實現(xiàn)營收約15.8億元，同比增長約96%，實現(xiàn)歸母凈利潤約4.9億元，同比增長約650%。

其中，鋰電業(yè)務(wù)可謂業(yè)績爆表。2022年1至2月，公司鋰電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約6.2億元，同比增長約670%，實現(xiàn)歸母凈利潤約4.2億元，同比增長約37倍。

永興材料指出，公司業(yè)績增長主要源于鋰電行業(yè)持續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，帶動碳酸鋰價格不斷上漲。

3月17日，該股漲幅1.21%，股價126.9元，最新總市值為515.2億元。拉長時間來看，該股在自2020年11月起便一路走高，股價從不足20元/股上漲至2022年2月22日158.97元/股，期間累漲超7倍。

01“特鋼+鋰電”雙主業(yè)驅(qū)動，業(yè)績暴漲

據(jù)了解，永興材料成立于2000年，2015年上市，其前身是永興特鋼，主營特鋼新材料業(yè)務(wù)，是中國不銹鋼棒線材龍頭企業(yè)。2017年，永興特鋼正式進軍鋰電材料行業(yè)，主營碳酸鋰。2019年，永興特鋼更名為永興材料，自此公司形成了“特鋼+鋰電”雙主業(yè)布局。

特鋼新材料是公司長期以來的主營業(yè)務(wù)。2021年以前，公司特鋼業(yè)務(wù)營收和利潤占比均在90%以上。

從過往的業(yè)績來看，2016-2019 年，凈利潤分別為2.54億元、3.52億元、3.87億元、3.44億元，2020年公司歸母凈利潤2.58億元，同比下降24.9%，主要是因為收購鋰電資產(chǎn)導(dǎo)致的資產(chǎn)及信用減值。整體而言，公司特鋼業(yè)務(wù)表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。

2021年，在新能源汽車高景氣推動下，公司碳酸鋰業(yè)績進入爆發(fā)期。2021年1-9月，公司特鋼新材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)產(chǎn)品銷量23.31萬噸，實現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元；鋰電新能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)碳酸鋰銷量8158.4噸，實現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元；合計實現(xiàn)歸母凈利潤5.5億元，同比增加116.61%。

鋰電板塊盈利的大幅上升，進一步推動公司業(yè)績顯著增長，2021年公司創(chuàng)下歷史上最好經(jīng)營業(yè)績。據(jù)永興材料的業(yè)績預(yù)告，2021年度歸母凈利潤為8.72億元至9.24億元，同比增長238%-258%；扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為7.53億元至7.89億元，同比增長316%-336%。

對此，永興材料解釋稱，業(yè)績倍增的原因主要得益于鋰鹽產(chǎn)能釋放及價格上漲。SMM數(shù)據(jù)顯示，2021 年電池級碳酸鋰均價達到12.13萬元/噸，同比增長176%。2021年第一季度至第四季度，電池級碳酸鋰均價逐季上升，分別達到7.45、8.88、10.98、20.98 萬元/噸。截至今年3月中旬，電池級碳酸鋰價格已達51萬元/噸。

永興材料指出，公司在特鋼新材料業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，鋰電新能源業(yè)務(wù)（碳酸鋰）量價齊升，是公司利潤主要增長點。尤其是2021年第四季度，公司在鋰鹽材料價格快速攀升的情況下，成本維持在較為合理區(qū)間，利潤增長明顯。

02永興材料前景如何？

多年來，永興材料在不銹鋼領(lǐng)域精耕細作，定位高端市場，當前公司擁有不銹鋼粗鋼產(chǎn)能35萬噸，主要產(chǎn)品為不銹鋼棒線材。

在不銹鋼長材領(lǐng)域，永興材料的市占率穩(wěn)居國內(nèi)第二，近年維持在7%左右，僅次于青山集團（市占率50%）。

據(jù)悉，不銹鋼長材的主要下游包括油氣開采及煉化、機械裝備制造、電力裝備制造和交通裝備制造。其中石化、工程機械是應(yīng)用最廣的領(lǐng)域，分別約占50%和34%。

從需求端來看，在當前全球能源價格高位情況下，油氣開采方面的不銹鋼長材需求明顯回暖。而機械領(lǐng)域需求分散于各種零部件中，整體需求保持平穩(wěn)，尤其是在能源電力領(lǐng)域，核電用不銹鋼增長空間很大。

同時，隨著科技、經(jīng)濟的快速發(fā)展，未來半導(dǎo)體、醫(yī)藥、儀器儀表，以及航天航空、海洋工程、國防軍工等領(lǐng)域?qū)Σ讳P鋼需求也將顯著提升。中國特鋼協(xié)會不銹鋼分會預(yù)計，十四五期間，不銹鋼長材需求CAGR將保持在7%-8.5%。

值得一提的是，當前我國存在不銹鋼結(jié)構(gòu)性失衡的情況，主要表現(xiàn)為低端不銹鋼產(chǎn)能過剩，而高端產(chǎn)品方面短缺。因此，在高端產(chǎn)品受限，而需求保持增長的局面下，這為我國不銹鋼企業(yè)提供了一個加速產(chǎn)品升級迭代的良好機遇。

而在新能源領(lǐng)域，“雙碳”大背景下，全球汽車電動化趨勢勢不可擋。光大證券表示，未來5年碳酸鋰需求向好。預(yù)計2025年全球新能源汽車滲透率有望達到20%，全球新能源汽車銷量將達1895萬輛。同時考慮儲能、3C消費電子以及傳統(tǒng)工業(yè)等其他碳酸鋰應(yīng)用場景，預(yù)計2025年全球碳酸鋰需求量合計124萬噸，是2020年的3.6倍。

永興材料趁機抓住機遇，持續(xù)擴張新能源材料產(chǎn)能。

目前，永興材料已擁有年產(chǎn)1萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能，二期年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰項目（分兩條線、各1萬噸），預(yù)計分別將于2022年3月、6月投產(chǎn)。二期建設(shè)成后，碳酸鋰年產(chǎn)能將達到3萬噸。

于此同時，永興材料采、選、冶產(chǎn)能配套建設(shè)也在同步推進，目前已建成120萬噸選礦產(chǎn)能，新建年產(chǎn)180萬噸選礦項目也將于2022年6月投產(chǎn)。

近期，永興材料還分別與寧德時代和江西鎢業(yè)簽訂合作協(xié)議，進一步擴張產(chǎn)能。協(xié)議規(guī)定，公司將與寧德合資建設(shè)600萬噸選礦產(chǎn)能和5萬噸碳酸鋰；將與江西鎢業(yè)合資建設(shè)2萬噸碳酸鋰。

為進一步保障了原材料供應(yīng)和提高成本控制能力，永興材料向上游延伸布局鋰礦資源。其子公司花橋礦業(yè)擁有的化山瓷石礦礦權(quán)面積1.8714平方公里，累計查明控制的經(jīng)濟資源量礦石量4507.30萬噸，是公司鋰云母和碳酸鋰生產(chǎn)原材料的主要保障渠道。聯(lián)營公司花鋰礦業(yè)擁有白水洞高嶺土礦礦權(quán)面積0.7614平方公里，累計查明控制的經(jīng)濟資源量礦石量730.74萬噸。

客戶拓展方面，永興材料下游廠商包括湖北裕能、盟固利、江西東鵬等，并借此順利進入LG、寧德時代、比亞迪、特斯拉等龍頭企業(yè)的供應(yīng)體系。

隨著下游電池廠商新項目的持續(xù)投產(chǎn)，不少機構(gòu)認為，短期內(nèi)全球鋰供給緊張局面難以緩解，鋰價有望在這2年內(nèi)繼續(xù)維持高位。

展望后市，中信建投證券表示，特鋼新材料業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)主業(yè)，是公司業(yè)績的壓艙石，而鋰電新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)能正逐步釋放，量價齊升帶動公司業(yè)務(wù)增長，有望打開公司業(yè)績的想象空間。

作者|瓶子

編輯|Sukie

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