3月29日，金浦鈦業(yè)一字板漲停，收報4.28元/股，盤后封單超49萬手，全天總成交額達6697萬元。

事實上，作為傳統(tǒng)鈦白粉頭部企業(yè)，金浦鈦業(yè)盡享行業(yè)景氣度上升帶來的業(yè)績紅利，股價表現(xiàn)卻一直不盡人意，近半年多時間，公司股價自高點6.41元/股，累計回調(diào)已超3成。

今日公司股價放量漲停，與公司擲重金布局新能源賽道脫不了關(guān)系。

斥資百億進軍新能源

3月28日，金浦鈦業(yè)公告，擬在安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地投資建設20萬噸/年電池級磷酸鐵、20萬噸/年磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項目，項目總投資在100億元左右。

據(jù)悉，該項目計劃建設周期為2022年9月至2027年6月，共分三期建設。

按建設內(nèi)容看，一期項目建設10萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰、30萬噸/年硫鐵礦制硫酸、3萬噸/年電子級硫酸生產(chǎn)裝置，預計將于2023年底建成；二期項目建設10萬噸/年磷酸鐵、15萬噸/年磷酸鐵鋰、30萬噸/年硫鐵礦制硫酸及其上下游配套裝置；三期項目建設0.8萬噸/年六氟磷酸鋰、5萬噸/年鋰電池回收。

一覽可見，如此高投入疊加耗時之久，金浦鈦業(yè)也在所不惜，只為在遍地黃金的磷酸鐵鋰電池市場分得一杯羹。

公司表示，本協(xié)議的簽署，對于公司開拓新能源業(yè)務領(lǐng)域具有積極的推動作用，有利于提升公司競爭力和行業(yè)影響力，有利于公司長期可持續(xù)發(fā)展。對公司長期經(jīng)營的影響視后續(xù)具體業(yè)務合作的推進和實施情況而定。

實際上，在能源轉(zhuǎn)型大潮影響下，早于去年開始，便有眾多磷化工、鈦白粉企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型跨界，其中不乏龍佰集團、中核鈦白、安納達等鈦白粉行業(yè)龍頭。

截至目前，早期入局的安納達已實現(xiàn)年產(chǎn)5萬噸的電池級磷酸鐵產(chǎn)能，而龍佰集團于2021年下半年投建的一期20萬噸磷酸鐵、20萬噸磷酸鐵鋰和10萬噸石墨負極項目也已相繼開始分段帶料試車，當前已進行全線試車前的準備工作。

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在行業(yè)先行者鋪路下，金浦鈦業(yè)的入局可謂恰逢其時。據(jù)了解，受益新能源消費終端高景氣度，電池材料磷酸鐵鋰、磷酸鐵價格持續(xù)走高。

截至3月28日，生意社數(shù)據(jù)顯示，磷酸鐵鋰市場報價已突破16萬元/噸，較2021一季度約5萬元/噸報價足足漲翻2.2倍。該機構(gòu)分析師認為，短期內(nèi)磷酸鐵鋰價格高位穩(wěn)定運行。

另外，尤為一提的是，對于鈦白粉企業(yè)而言，其天生具備獨特優(yōu)勢，即制作鈦白粉過程中所產(chǎn)生的廢酸、硫酸亞鐵等廢料可以進一步加工制作成磷酸鐵鋰，在變廢為寶的同時，又有效節(jié)約了成本。

所以，若金浦鈦業(yè)本次新能源電池材料一體化項目能成功落地實施，實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套協(xié)同發(fā)展將是指日可待。

年度凈利大翻身

資料顯示，金浦鈦業(yè)是國內(nèi)較大的硫酸法鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)之一，主營產(chǎn)品包括金紅石型鈦白粉和銳鈦型鈦白粉，其中南京鈦白主要生產(chǎn)金紅石型鈦白粉，徐州鈦白兼顧金紅石型鈦白粉和銳鈦型鈦白粉生產(chǎn)。公司下游客戶主要為涂料、橡膠、造紙、纖維等企業(yè)。

近年來，受終端消費與供給側(cè)改革雙向提振，鈦白粉行業(yè)迎上行周期，金浦鈦業(yè)亦牢牢把握住市場機遇，實現(xiàn)快速發(fā)展。

據(jù)公告披露，2021年度至今，金浦鈦業(yè)對主營鈦白粉價格累計完成了8輪調(diào)漲，平均每次漲價幾乎都是對國內(nèi)各類客戶上調(diào)1000元人民幣/噸，對國際各類客戶上調(diào)150美元/噸。

同時，龍佰集團等行業(yè)巨頭亦是輪番漲價高達10輪，在行業(yè)漲價潮帶動下，當前國內(nèi)鈦白粉市場價已達2.1萬元/噸。

受益鈦白粉價格“漲聲不斷”，公司有望擺脫業(yè)績虧損局面，實現(xiàn)凈利大翻身。

金浦鈦業(yè)發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2021年度公司現(xiàn)有產(chǎn)能進一步釋放，產(chǎn)量連創(chuàng)新高，鈦白粉量價齊升，帶來業(yè)績增長。報告期內(nèi)，公司歸屬凈利潤扭虧為盈，預計盈利8757.82萬元至1.25億元，同比增長135%-150%。

不過，值得注意的是，公司較為收入來源較為單一，存在極大弊端。就2021半年度業(yè)務營收看，公司鈦白粉業(yè)務占比公司總營收比例高達96.08%，產(chǎn)品貢獻毛利率亦是相當之高，為20.78%。

但回顧以往，2018年半年度開始，鈦白粉產(chǎn)品毛利率一度下滑，2020年半年度僅僅剩9.61%。如下表走勢圖所見，公司毛利率走勢與凈利潤增速走勢幾乎一致，公司整體盈利水平的好壞受鈦白粉業(yè)務影響極大。

跨界并購后遺癥尚存？

實際上，對于主業(yè)過于單一的問題，公司也早有意識，且一直嘗試跨界突圍，不過都不了而終。

早在2018年，金浦鈦業(yè)便在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，擬向金浦東部投資和古纖道新材料發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的古纖道綠色纖維100%股權(quán)；至2019年，公司最終擬以56億元的對價收購古纖道綠色纖維100%股權(quán)，深度布局“大化工”。

然而，相比標的而言，金浦鈦業(yè)盈利能力及資產(chǎn)規(guī)模就要小很多，此番收購也引發(fā)市場質(zhì)疑公司是否存在“蛇吞象”現(xiàn)象。最終，公司收購古纖道綠色纖維也未通過審議，項目就此終止。

相對于此，公司旗下參股公司東裕投資跨界并購大化集團的項目卻落得“竹籃打水一場空”。

同于2018年，公司旗下參股公司東裕投資也計劃以42億元競價接盤中農(nóng)化掛牌轉(zhuǎn)讓所持大化集團50.98%股權(quán)，若交易完成，東裕投資將通過大化集團間接入主國內(nèi)TDI龍頭滄州大化。

然而，東裕投資卻未在約定期限內(nèi)付清剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，而后圍繞股權(quán)交易終止事項，東裕投資與中農(nóng)化之間一直未能達成一致，最后對簿公堂。

據(jù)金浦鈦業(yè)公告披露，公司參股31.82%的東裕投資于2021年8月31日就與中農(nóng)化股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛事項向北京市第一中級人民法院提起民事訴訟。至11月16日，東裕投資向法院提出撤訴申請。

基于該事項目前進展情況，公司已于2019年度、2020年度對該事項計提投資損失2.4億元，2021年度擬計提投資損失達0.8億元。

文：虹小豆

作者|虹小豆

編輯|Sukie

標簽： 金浦鈦業(yè)