受益于農(nóng)藥行業(yè)高景氣,潤豐股份(301035.SZ)2022年一季度業(yè)績大幅預(yù)喜,延續(xù)去年四季度的高增長態(tài)勢(shì)。
3月31日,潤豐股份發(fā)布公告稱,預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.5億元至4.5億元,與上年同期9614萬元相比,同比增加264%至368%,成績相當(dāng)亮眼。
就在前一天,3月30日,潤豐股份還發(fā)布了2021年度業(yè)績報(bào)告。2021年公司營收97.97億元,同比增長34.39%,凈利潤約8億元,同比增長82.74%。其中,第四季度業(yè)績大超預(yù)期,同比暴增37.5倍,環(huán)比增長100%。公司更是大方分紅,確定的分紅預(yù)案為擬10派8.33元(含稅)。
業(yè)績連連報(bào)喜,帶動(dòng)投資者的熱情,4月1日,潤豐股份股價(jià)盤中一度漲至85元/股,創(chuàng)2021年7月份上市以來股價(jià)新高,累計(jì)漲幅133.9%。截至收盤,該股小幅上漲0.59%,股價(jià)為77.18,最新總市值為213億元。
01業(yè)績接連報(bào)喜
據(jù)了解,潤豐股份是一家中國本土誕生的跨國作物保護(hù)公司,出口額持續(xù)多年排名全國第一。其主要產(chǎn)品為除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、植物生長調(diào)節(jié)劑和種子處理劑共計(jì)五大品類全面而豐富的產(chǎn)品組合。2021年,公司前三大品類產(chǎn)品營收比重分別為81.58%、8.82%和6.68%。
該公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋全球,在山東濰坊、青島、寧夏平羅及南美阿根廷擁有四處制造基地,已在境外設(shè)有60多個(gè)下屬子公司,在全球80多個(gè)國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù),并正在持續(xù)地進(jìn)一步完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)。
值得一提的是,潤豐股份境外自主登記模式為公司打造了高壁壘的護(hù)城河。伴隨加速完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建,潤豐股份同步全面加碼并提速了在全球的登記布局。截至2021年末,潤豐股份擁有242項(xiàng)中國國內(nèi)登記;海外登記4007項(xiàng),較2020年增長約30%。
回顧過往,受益于公司成熟的自主登記制度,潤豐股份對(duì)下游客戶議價(jià)能力增強(qiáng),為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定營收。公司已連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。2015年至2021年,公司營業(yè)收入由29.07億元增長至97.97億元,年復(fù)合增長率達(dá)22.45%,凈利潤由1.79億元增長至8億元,年復(fù)合增長率達(dá)28.29%。此外,公司近七成收入來自于境外自主登記模式,并貢獻(xiàn)過去5年銷售主要增量。
財(cái)報(bào)顯示,2021年,公司實(shí)現(xiàn)營收97.97億元,同比增長34.39%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約8億元,同比增長82.74%;毛利率為18.97%,同比增加1.83個(gè)百分點(diǎn)。截至2021年底,公司經(jīng)營現(xiàn)金流7.91 億元,同比增長54.49%,主要是報(bào)告期內(nèi)銷售收入回款增加所致。
其中第四季度單季度實(shí)現(xiàn)營收30.39億元,同比增加114.44%,歸母凈利潤3.50億元,同比暴增3750.94%,環(huán)比實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
對(duì)此,潤豐股份稱,2021年全球新冠疫情引發(fā)的糧食安全擔(dān)憂,助推全球大宗農(nóng)產(chǎn)品的需求強(qiáng)勁,大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)維持高位,帶動(dòng)種植面積提升,全球作物保護(hù)產(chǎn)品的需求整體趨旺,公司主要產(chǎn)品銷量、價(jià)格均有所上漲,全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長。
報(bào)告期內(nèi),潤豐股份除草劑(主營草甘膦)產(chǎn)品滿產(chǎn)滿銷,其產(chǎn)量為16.81萬噸,銷量為22.19萬噸,下半年平均售價(jià)相較于上半年均價(jià),增幅為45.62%。
截至2021年底,潤豐股份除草劑設(shè)計(jì)產(chǎn)能為22萬噸,在建產(chǎn)能為8.3萬噸,產(chǎn)能利用率為79.81%;殺菌劑設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1萬噸;殺蟲劑設(shè)計(jì)產(chǎn)能為8000噸。
02行業(yè)高景氣,草甘膦價(jià)格飆漲
回望2021年,由于海外農(nóng)作物價(jià)格高位,拉動(dòng)種植面積提升,全球作物保護(hù)品行業(yè)全年需求旺盛而供給端受限,導(dǎo)致大部分產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲,突破歷史高位。
而草甘膦是全球使用量最大的除草劑品種,約占全球除草劑市場(chǎng)的30%。受供需矛盾影響,2021年草甘膦價(jià)格一路猛漲(如上圖),11月中旬之后從8.5萬元/噸的歷史高位開始回落,但是直至2022年3月產(chǎn)品價(jià)格依舊居于歷史偏高位。
據(jù)統(tǒng)計(jì),該產(chǎn)品2021年12月31日草甘膦全國主流市場(chǎng)均價(jià)為8.4萬元/噸,與2021年初2.95萬元/噸的價(jià)格相比,年漲幅超過185%。
受益于此,行業(yè)內(nèi)企業(yè)利潤率普遍提高,整體業(yè)績均大幅增長。例如,和邦生物2021年凈利潤大幅暴增73倍;新安股份2021年凈利潤同比增長3.54倍,2022年一季度預(yù)增313%-319%;興發(fā)集團(tuán)2021年凈利潤同比增長5.83倍,2022年一季度凈利上漲3.79倍。
新安股份和興發(fā)集團(tuán)均表示,主營產(chǎn)品草甘膦銷售價(jià)格同比大幅上漲,盈利能力顯著增強(qiáng)是業(yè)績大幅上漲的主要原因之一。
03未來可期?
據(jù)悉,草甘膦作為全球最大的農(nóng)藥單品,在過去五六年新增產(chǎn)能有限,行業(yè)處于供需緊平衡狀態(tài)。而從需求端來看,全球耕地面積持續(xù)增加、競(jìng)品需求轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)基因逐步放開等因素,業(yè)將會(huì)給草甘膦在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)景氣提供支撐。
券商研報(bào)認(rèn)為,受庫存較低、新增產(chǎn)能有限、需求旺盛等因素影響,且目前北半球處于春耕使用季節(jié),農(nóng)藥需求進(jìn)一步提升,預(yù)測(cè)2022年草甘膦行情會(huì)基本與2021年持平或略有上升。
在利好預(yù)期下,公司2022年第一季度預(yù)盈公告,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.5億元至4.5億元,同比增加264%至368%。
潤豐股份2022年一季度的預(yù)期最大盈利,近乎2021年前三季度4.5億元水平,甚超過2020年全年4.38億元的凈利潤。如果業(yè)績符合預(yù)期的話,公司單季度盈利有望再創(chuàng)新高。
根據(jù)潤豐股份中期戰(zhàn)略規(guī)劃,在進(jìn)一步完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)方面,該公司將于2024年在除美國、加拿大、日本之外的全球所有主要市場(chǎng),于2025-2029期間完成對(duì)全球所有主要市場(chǎng)的“快速市場(chǎng)進(jìn)入平臺(tái)”的構(gòu)建。
展望未來,潤豐股份表示,2022年全球市場(chǎng)對(duì)于作物保護(hù)品的需求將依舊整體旺盛,大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)將持續(xù)維持高位。同時(shí),全球作物保護(hù)品的供應(yīng)整體平穩(wěn)充足,且部分產(chǎn)品顯現(xiàn)供大于求狀況。
潤豐股份認(rèn)為,2022年中國作物保護(hù)品行業(yè)整體業(yè)績會(huì)呈現(xiàn)前高后低的趨勢(shì),大概率上半年業(yè)績會(huì)明顯好于下半年。
作者|瓶子
編輯|lele
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