科達制造(600499.SH)4月8日公告，公司計劃終止2022年度定增事項，并申請境外發行全球存托憑證(Global Depository Receipts，GDR)并在瑞士證券交易所上市事宜。

筆者優秀同事瓶子曾在4月7日文章《2022年首季預賺9億元！科達制造進入收獲期？》介紹過該公司業績以及定增情況。

根據科達制造3月31日發布的2021年年報，公司的主要業務為建材機械、海外建筑陶瓷、鋰電材料的生產和銷售，戰略投資以藍科鋰業為主體的鋰鹽業務，另有潔能環保設備、液壓泵、智慧能源等培育業務。

值得一提的是公司建材機械業務，包含建筑陶瓷機械、墻材機械等，其中以建筑陶瓷機械為傳統優勢主業。據2021年年報介紹，目前公司是國內唯一一家具備建陶機械整廠整線生產供應能力的企業，公司于2018年起收購意大利高精制造企業唯高60%股權，于2021年收購唯高剩余股權，正逐步結合意大利技術與工藝構建“中國制式”、“意大利制式”、“中意制式”三種模式的產品結構，滿足不同市場的客戶需求。

公司在年報中稱，2021全年實現營業收入97.97億元，同比增長34.24%；歸屬于上市公司股東凈利潤10.06億元，同比增長284.60%，收獲歷史最佳成績。下圖為營收、歸母凈利潤近年情況（根據2017-2021年報）。

回溯此前公布的定增計劃（見3月31日公告《科達制造股份有限公司2022年度非公開發行A股股票預案》）：公司擬募集資金不超過20.79億元，主要投向公司建材機械、建筑陶瓷、鋰電材料三大主業產能，包括擬建設年產建材裝備部件161.45萬件（套）、鋰材料輥道窯85臺（套）生產線、大型高端智能裝備產品300臺（套）生產線（包括高端中大型鋁型材擠壓機、陶瓷原料智能生產成套）、智能建材機械650臺。

具體各項目名稱及擬投入募集資金情況如下表。

而根據4月8日的公告（見公告《關于終止2022年度非公開發行A股股票事項暨申請境外發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市的公告》）：

公司表示，計劃終止2022年度非公開發行A股股票事項，并申請境外發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）上市事宜。本次公司將以新增發的A股股票作為基礎證券，通過國際發行方式發行GDR，本次發行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過100,000,000股，不超過本次發行前公司普通股總股本的5.30%，發行對象為合格國際投資者及其他符合相關規定的投資者；具體發行時間、最終發行數量、GDR與基礎證券A股股票的轉換率、發行價格等將根據法律規定、監管機構批準及市場情況于后續確定。

科達制造公告表示，公司發行GDR的募集資金扣除發行費用后，將用于拓展主營業務及戰略投資業務，推動全球化布局及補充公司運營資金。

僅一周后，定增計劃便告終止，改為發行GDR融資，公司是怎么想的？

公司認為，與在A股定增不同的是，此次發行GDR將面對全球投資者，能有力推進科達全球化布局。截至2021年年底，科達制造海外營收為41.16億元，占整體營收約為47%。

從下圖中可看到，公司在國外的營收近年快速增長，特別是在2020-2021年。

根據華鑫證券的分析并結合2021年年報情況，公司的國際化業務主要有2個：

1）建筑陶瓷業務：主要集中在肯尼亞、加納、坦桑尼亞、塞內加爾、贊比亞等非洲國家,2020年IFC給予1.65億美元長期貸款支持；

2）建材機械業務：該業務覆蓋印度、孟加拉、巴基斯坦、東南亞、非洲、歐洲等60多個國家和地區，處于亞洲第一、全球第二的市場地位，該業務的高端市場基本位于歐美地區，且最大的競爭對手位于意大利，公司GDR在瑞士交易所上市，可以提升公司在歐洲市場的知名度，募集的資金能夠推動海外業務的快速發展，助力公司國際化戰略的穩步實施。

科達制造2021年年報稱，得益于公司“全球化”戰略的布局耕耘，海外市場保持強勢發展勢頭，新興市場及空白市場屢屢實現突破，在歐洲高端市場，公司亦開創了發展新局面。報告期內，公司海外陶機業務接單和發貨超去年同期，印度、非洲、土耳其等市場業績較去年同期保持增長。

華鑫證券點評公司“定增改為GDR融資”，該機構認為：

對于公司來說，有幾個方面的改善：1）股權稀釋會減少（GDR發行價格不低于定價基準日前20日均價的90%，而定增為80%，同等融資規模下新股發行數減少）；2）拓寬融資渠道：通過發行GDR，可以募集境外資金；3）改善股東結構：通過與瑞士資本市場的直接，可以吸引海外的長期投資者，改善公司的股東結構。

自2月11日，證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將互聯互通存托憑證業務范圍拓展至瑞士、德國以來，已有多家公司發布公告稱擬境外發行GDR進行融資。

3月15日至3月18日，三一重工、國軒高科、樂普醫療和杉杉股份等4家公司先后發布公告稱，為拓展公司的國際融資渠道，滿足公司海內外業務發展需求，公司擬籌劃境外發行GDR并在瑞士證券交易所上市；4月1日，明陽智能公告稱，擬境外發行GDR并在倫敦證券交易所上市。

如果再加上這次的科達制造，截至目前共有6家公司擬發行GDR：其中5家擬在瑞士證券交易所上市（三一重工、國軒高科、樂普醫療、杉杉股份、科達制造），1家擬在倫敦證券交易所上市（明陽智能）。

“瑞士有其自身優勢，瑞士是一個永久中立的經濟體，總體來說，宏觀經濟、金融環境穩定，瑞士法郎匯率也比較穩定，這對于發行人的估值，包括市值持續穩定都很有利。”華泰聯合證券執行委員會委員張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示。

據統計，2019年6月份滬倫通啟動以來，華泰證券、長江電力、中國太保、國投電力先后發行GDR并在倫敦證券交易所上市。

國際新經濟研究院副院長鄭磊認為，赴海外上市有利于提高企業曝光度，將企業治理與國際接軌，就近利用海外金融和其他資源發展自己，更快融入海外市場，也減少了在國內上市帶來的股市融資壓力。

作者：許螣垚

作者|許螣垚

編輯|Sukie

標簽： 全球存托憑證