今天（8月8日），醫藥股在市值昨日蒸發2000億后迎來反彈。精華制藥、龍津藥業、雙成藥業等多支個股漲停。（相關閱讀：醫藥板塊一天蒸發超2000億，這些公司的銷售費用值得關注）

但醫藥反腐的風暴并未就此平靜。據第一財經記者不完全統計，在滬深兩市的投資者互動平臺上，自7月下旬以來，投資者正在就醫藥領域反腐的問題密集向上市公司發問，藥企的銷售費用備受關注。

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截至今日發稿時，深交所互動易平臺上已經有78條提問關于醫藥反腐的提問，上證所的e互動平臺上也有56條相關問題。在投資者們普遍關心醫藥領域反腐是否會對公司造成影響的同時，上市公司的回復也出現了分化。

備受關注的銷售費用

近期因實控人、董事長涉嫌行賄被留置的衛寧健康（300253.SZ）受到了投資者的關切，公司回復“分析研判醫療反腐對貴司經營的影響”時稱，“可能會對個別地區的個別醫院項目招標節奏造成延后，但預計對整體市場影響不大。”財報顯示，衛寧健康去年銷售費用達到4.96億元，同比增長28.10%，今年一季度銷售費用1.19億元，較上年同期增加58.64%。

有多家公司收到了投資者關于銷售費用的正面提問，但并未回復。

近半月來跌幅較大的麗珠集團(000513.SZ)和一品紅(300723.SZ)備受關注。有投資者在8月7日向麗珠集團提問此次醫療行業反腐對公司的影響，“是否對銷售費用及后續的銷售額（產生影響）？預計會有多少比例”；也有投資者早在7月31日提問一品紅，“貴公司2023年一季度財報顯示銷售費用3.898億，營業成本6.316億，占比61.7%；2022年全年銷售費用12.49億，營業成本20.68億，占比60.4%。如此高的銷售費用占比會不會成為反腐重點對象，公司后期有什么有效降低銷售費用占比的措施嗎？”

數據顯示，廣譽遠(600771.SH)2022 年銷售費用達到8.54億元，銷售費用率85.82%，2021年的銷售費用率達到了91.57%。今年一季度，這一數字盡管有所回落，依然達到57.42%。有投資者提問，“采取了什么措施來有效降低銷售費用？”“在新銷售網建立方面，公司付出了什么努力？”

有投資者提問新天藥業(002873.SZ)，詢問銷售費用占比是多少，醫療反腐對于院內藥來講有什么影響。公司回復稱，詳細數據請關注公司將于8月29日掛網披露的半年度報告。財報顯示，新天藥業銷售費用率在2022年達到48.91%，今年一季度為48.00%。

比如有投資者向沃森生物(300142.SZ)提問“公司高額高比例的銷售費用始終被投資者和市場所詬病，公司能不能在此平臺澄清說明一下銷售費用的構成？”

華東醫藥(000963.SZ)方面，有投資者提問，“作為浙江醫藥銷售排名第一的公司，上年銷售費用達63.35億，請問近期醫院反腐工作對公司有什么正面和負面影響？對銷售費用合規性有什么具體管控措施？”也有投資者問及“會影響公司產品入醫院嗎？”

財報顯示，南新制藥(688189.SH)去年全年和今年一季度的銷售費用率分別為60.56%和59.83%。有投資者問，“有沒有對過往奇高的銷售費用進行自查？貴司嚴重依賴學術推廣進行營銷，未來銷售方式是否會有調整，經營還能繼續下去么？”

此外，百濟神州(688235.SH)、上海醫藥(601607.SH)、濟川藥業(600566.SH)也都收到了關于銷售費用的提問，截至發稿時，上述多家公司對投資者提問尚未公開回復。

扎根多肽藥物領域的雙成藥業(002693.SZ)于今日漲停，但值得注意的是，該公司曾在今年被深交所關注過銷售費用，并被詢問支付對象是否存在利益相關方，是否存在變相利益輸送等情況。問詢函中提及，公司市場開發費占銷售費用的97.61%，數據顯示，雙成藥業在2022年花去了1.23億元市場維護費。對此雙成藥業回復稱，公司市場開發費全部為市場維護費，公司市場開發費用主要系為維護老產品現有市場、開發拓展增量市場、保持并擴大公司產品市場占有率而發生的費用。

特一藥業(002728.SZ)今日大漲8.10%，有投資者提問稱，“公司之前醫藥行賄被罰了幾十萬是否屬實?這次醫藥反腐公司有涉及其中嗎？”特一藥業回復表示，“公司一直以來依法經營，未曾有因醫藥行賄被處罰的情形。醫藥反腐有利于優化經營環境和公平競爭，利于醫藥行業長期發展。”

部分公司積極回應

一些公司積極回應了投資者的提問，并強調自身的主營業務特性與公立醫院或此次醫藥反腐無關。也有龍頭企業如邁瑞醫療強調了自身對于合規的重視，并肯定了反腐的積極意義。

醫療器械企業五洲醫療(301234.SZ)稱，“公司產品以外銷為主，目前國內醫藥反腐對公司暫無重大影響”。醫療設備與耗材產品制造商怡和嘉業(301367.SZ)表示，“2022年國內收入占比15%。其中，國內銷售渠道以線上零售及線下器械門店為主，院線端涉及較少”。

醫美巨頭愛美客(300896.SZ)則稱，“公司產品主要銷往民營醫美機構，在公立醫院的銷售金額很小，公司的銷售費用率一直保持在較低水平”。特一藥業(002728.SZ)表示“公司的產品主要是OTC產品，主要通過經銷商進入藥店和診所，院內占比較小”。以特色原料藥業務起家的美諾華(603538.SH)強調，“公司制劑產品銷售以參與國家、省市集采為主”。漢商集團(600774.SH)稱，“近年來積極布局院外零售市場，自建OTC銷售團隊，2022年院外零售渠道在大健康板塊的營業收入占比達到56.7%”。

8月8日，有投資者對邁瑞醫療(300760.SZ)表示，“建議公司作為醫療器械龍頭企業帶頭成立醫藥行業廉潔自查自糾委員會，助力國內醫藥領域健康長遠發展，希望管理層采納”。對此邁瑞醫療回復稱，“在醫療反腐的背景下，醫院將更加重視采購流程的規范化和經銷商的合規化。公司一直視合規為生命線，對經銷商的合規管理更是全行業中最為嚴格的。公司在全球范圍內建立了有效的商業道德及合規管理框架，并設置了合規委員會作為商業道德及合規業務管理的議事和決策機構。”

包括龍頭企業在內的一些公司表示，長期來看反腐有著積極意義。

邁瑞醫療稱，“長期來看，整治醫療領域腐敗問題是凈化營商環境、激發生產企業創新活力的必經之路，未來行業集中度將持續提升，公司品牌力和產品力的優勢將得到進一步凸顯。” 新華制藥(000756.SZ)表示“反腐有利于凈化經營環境，促進公平競爭”。愛爾眼科(300015.SZ)表示，“反腐整治是必要的，有利于推動健康中國戰略、有利于凈化醫藥行業生態”。

五洲醫療認為，“隨著醫藥行業發展環境的優化，有利于公司進一步開拓國內市場”。重藥控股(000950.SZ)表示，“醫療反腐是行業回歸正常秩序的必由之路，有利于行業長遠健康發展。公平、公正的競爭環境，也將有利于合規經營企業的穩定發展。” 新華醫療(600587.SH)稱，“基于公司對反腐敗的規范性，綜合考慮公司的品牌和產品質量，此次反腐敗行動有利于推動公司業務規模的拓展。”

有投資者提問區域性醫藥流通企業柳藥集團(603368.SH)“20%的增長目標能否實現”，公司回復稱“醫療反腐將打擊、清退部分運營不合規的企業，遏制違規行為，從而有利于推動行業高質量發展，對合規經營企業影響有限。公司股權激勵所設業績目標值不變”。

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