重磅利好齊發后的首個交易日，A股放量沖高回落。

【資料圖】

截至8月28日收盤，上證綜指收漲1.13%，深證成指收漲1.01%，創業板指收漲0.96%。兩市成交額本月首次突破1.1萬億元，創今年5月9日以來新高。

板塊方面，券商、保險、房地產等漲幅居前，水產養殖、核污染防治概念表現活躍。

Wind數據顯示，北向資金午后加速離場，全天凈賣出82.47億元，連續兩個交易日凈流出。

業內人士普遍確認“政策底”已至，“市場底”的到來還存在一定時滯。

A股沖高回落

8月28日，受“多箭齊發”利好消息影響，兩市股指大幅跳空高開，上證綜指開盤漲5.06%，突破60日均線，深成指高開5.77%，創業板指高開6.96%，牛市旗手券商板塊大舉漲停。

“三大股指今日大幅高開，是投資者對‘四箭齊發’的積極反應，利好政策出臺短期能極大提振市場情緒。”接受第一財經記者采訪的某國有券商非銀金融行業分析師稱。他認為，印花稅降低、減持新規、融資融券保證金下降，在一套政策組合拳的“呵護”下，市場短期情緒和中期市場環境都能得到改善。

但開盤不到半小時，三大股指先后回落，券商板塊集體打開漲停，其中權重股炸板效應明顯，中金公司(601995.SH)最終收跌，華泰證券(601688.SH)、申萬宏源(000166.SZ)、中信證券(600030.SH)等幾近翻綠。

午后，兩市未能再度走高，截至收盤，上證綜指震蕩回落收漲1.13%，收報于3098.64點；深證成指收漲1.01%，收報于10233.15點；創業板指收漲0.96%，收報于2060.04點。

針對兩市高開低走行情走勢，前述分析師對記者說，“四項政策密集出臺可以說是‘既超預期又在預期之中’，尤其是印花稅調降，對市場只能起到短期提振情緒的作用。開盤上證綜指突破60日均線，市場短期預期打得過滿，有所回落是正常現象。”他解釋道，高開過多會加重資金的觀望情緒，一部分場外投資者不會盲目入場追高，另一部前期逢低入場的資金則會借機賣出止盈。

回顧全天行情，三大股指受利好消息刺激全線跳空高開，九成板塊飄紅，回補8月14日滬指向下跳空低開缺口，全天橫盤震蕩。“高開低走是正常現象，具體來看，短線及中線資金要進行充分的博弈，市場分歧還需要繼續扭轉，回落代表各類資金在進行充分的較量”，東海證券投資顧問王丕達說。

從資金今日博弈的情況來看，A股市場主線尚不明朗，券商、房地產、保險等大金融股集體上演“開盤即巔峰”，多股炸板；水產養殖、核污染防治概念表現活躍；食鹽、食品飲料等板塊下跌。

總體上來看，成交量能有所放大，兩市全天成交額突破1萬億元，但北向資金無視利好繼續“撤退”，全天凈賣出82.47億元；其中滬股通凈賣出42.83億元，深股通凈賣出39.65億元；北向資金8月初至今累計凈流出822.43億元。

多名外資機構投資經理對記者稱，實質性的政策雖然已經落地，但仍需要觀察經濟面的復蘇情況，尤其是房地產市場銷售端的表現。“7月多項經濟數據發布不及預期，盈利增速沒能跟上，資金信心不足。雖然昨日多項重磅利好齊發，但政策落地與政策預期之間還存在時間錯配，仍會保持謹慎”，某海外基金投資經理對記者說。

從“政策底”到“市場底”存在時滯

當前，業內人士普遍關心，當前高層針對資本市場“四箭齊發”使得“政策底”再次確認，那么，“市場底”來了嗎？

“今日市場是明顯的沖高換手，資金仍在博弈當中，‘市場底’不會這么快來臨”，某公募基金非銀金融行業分析師對記者說。他解釋道，只有經過全方位的博弈、較量、整理、換手之后，市場底部才能完全確認，與當前的“政策底”存在一定的時間差。

從指數形態來看，前述分析師說，今天留下的跳空高開缺口是非常重要的觀察點，如果指數完全確認了反轉信號，這一缺口是不會回補的，而會一路進行上攻。

除了指數形態變化，接受記者采訪的多位分析師表示，成交量能的變化是觀察“市場底”的來臨另一重要指標。“要確立‘市場底’還需要有足夠的增量資金進行依托，未來仍要吸引這部分介入，如果僅僅依靠存量資金博弈，市場阻力會較大”，某私募基金投資經理接受記者采訪時稱。

具體來看，華鑫證券投資顧問施宋捷表示，在資金進行博弈的過程中，市場的整體反彈會反復出現，處于震蕩區間。“投資者要關注熱點板塊的成交量，市場內北向資金的流向”，他建議。

在國金證券首席經濟學家趙偉看來，當前“政策底”已確認，“市場底”在隨后的一段時間內可以看到。“從以往來看，‘政策底’到‘市場底’一般時滯是3到6個月左右。”國金證券首席經濟學家趙偉對記者稱。他解釋道，往年從“政策底”出現到“市場底”出現，再到“經濟底”出現，一般都存在一定時滯，因為信心的恢復是一個過程。

王丕達表示，此次利好政策出臺，對A股市場的提振的多方位的，既有長期也有短期。例如，針對大股東減持，是從相對長效機制上，對A股不完善的地方進行了深層次的修改；調降印花稅，從短期來提振市場交易情緒。

展望后市，“可以等待上層更加利好的政策出臺”，博時基金首席權益策略分析師陳顯順稱，要保持樂觀，隨著后續成交量的放大，上層會進一步考量如何呵護做多的信心、如何維持資市場的成交量。

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