11月22日，港、A兩市油運概念股集體上漲。在A股市場，中遠海控（601919.SH）漲3.61%，連云港（601008.SH）漲3.44%，中遠海特（600428.SH）漲超3%，中遠海能（600026.SH）、招商輪船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等跟漲。

港股方面，中遠海控（01919.HK）漲5.45 %，東方海外國際（00316.HK）漲4.85 %，中遠海能（01138.HK）漲超3 %，潤利海事（02682.HK）、海豐國際（01308.HK）等紛紛飄紅。

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消息面上，近日，中遠海能董秘倪藝丹在2022年第三季度業績說明會上表示，目前油輪市場正處于景氣時刻，且伴隨著石油貿易格局的轉變，以及油輪供給端傳遞出的積極信號，本輪周期的持續性也值得期待。

01油運行業景氣向上

2022年以來，在全球地緣沖突不斷以及能源供需錯位的大背景下，原油運輸貿易路線重構，油運運輸距離拉長將驅動油運行業開啟前所未有的大周期。

具體來看，日前，媒體報道稱，匈牙利石油和天然氣公司表示，已接到烏克蘭合作伙伴通知，由于烏境內一個為輸油管道提供動力的變電站被火箭擊中，俄羅斯“友誼”管道已暫停向匈牙利、捷克和斯洛伐克輸送石油。

據了解，俄羅斯原油在之前的經濟活動周期大約需要1-2周的時間，隨著原油運輸貿易路線重構，油運運輸距離拉長，現在必須延長至4個月時間，這將進一步加劇船舶運力短缺以及運費上升。

此外，今年以來，“漂亮國”為應對高通脹，持續釋放原油戰略儲備。不久前，拜登政府還宣布在6個月釋放1.8億戰略石油儲備的基礎上，再額外釋放1500萬桶石油，并將此前的釋儲計劃延長至今年12月份。

隨著不斷加速釋放戰略儲備，漂亮國原油戰略儲備降至近40年來最低點。拜登表示，當石油價格跌至每桶70美元時，美國政府將回購石油補充戰略石油儲備。因此，后續一旦原油價格有所回落將會對油運需求形成有利支撐，也有利于海運相關的企業。

而在供給端，截至2022年9月，船齡15年以上的占比高達30%。油輪船舶老齡化嚴重，將會影響有效運力。此外，行業新船訂單處于歷史低位，未來供給增速將明顯放緩。

對此，不少機構指出，油運行業周期向上的方向確定性極強。

太平洋證券表示，未來地緣政治博弈導致石油消費端的需求變化，從而推動石油貿易路線的轉變，最后形成油輪運輸板塊的成長預期。此外，全球范圍內石油庫存水平也將影響未來的石油運輸需求。

02“油運雙雄”業績加速釋放

此前，油運公司經歷近2年的業績低迷期，在油輪運價全面復蘇的背景下，全球各大油運公司“盈利”開始加速兌現。

中遠海能（600026.SH，01138.HK）作為全球領先的油輪船東，其原油、成品油輪船共計160艘，2352萬載重噸，油輪船隊運力規模世界第一，覆蓋了全球主流的油輪船型，為全球最大油輪船隊。在內貿原油運輸市場，中遠海能市占率高達55%以上。

2022年第三季度，中遠海能實現收入48.85 億元，同比增長54.0%，環比增長21.1%，實現歸母凈利潤4.81 億元，去年同期虧損1.00億元，同比扭虧為盈，環比增長259.5%。

中遠海能執行董事、總經理朱邁進表示，當前行業正處于上行周期，運價也會在上行的趨勢中產生波動，持續優化的供需基本面將有力支撐未來的運價水平。

基于對未來市場的良好預期，在A股市場，該企業年內漲幅已達225%；在港股市場，中遠海能的表現亦相當驚艷，累計漲幅達177%。

無獨有偶，招商南油（601975.SH）作為國內第二的石油運輸企業，受益于油運行業周期持續向上，也迎來業績的高光時刻。

今年前三季度，招商南油實現營收43.88億元，同比增長55.89%；凈利潤9.54億元，同比增長263.75%。其中，第三季度公司業績增長提速，凈利潤達5.21億元，而去年同期僅盈利5401萬元，同比暴增864.41%。

與此同時，招商南油現金流顯著改善，截至9月末，經營性現金流凈流入11.01億元，同比增長93.52%。其資產負債率也降低至28.5%，創歷史新低。

油運行業屬于強周期行業，展望后市，券商持樂觀態度。

國海證券認為，短期看，多重催化下旺季即將到來。一般來說，四季度是油運旺季。且今年旺季期間，歐洲能源短缺下，“東油西運”提振需求等催化劑會進一步提升成品油運輸需求，而中期來看，考慮到供給端限制日益變強，油運周期上行才剛拉開序幕。

中金公司最新研報指出，在基準假設下2023年全球油運供給與需求將較2019年分別增長10%、2%，因此產能利用率可能仍未達到飽和，供需差有望驅動超大型油輪VLCC運價均值到4-6萬美元/天，顯著高于今年。但由于運價短期迅速上漲帶動股價和市場預期，需要更好地把握基本面的節奏和振幅，美灣出口減少或四季度旺季過后運價存在回調風險。

作者|瓶子

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