今年以來，強美元氣勢如虹，美元指數一年以來漲幅超20%，這少不了接連崩盤的歐元、英鎊的“助力”，二者在美元指數的占比分別為57.6%和11.9%。

能源危機陰霾籠罩，加息也難逆貨幣頹勢，隨著歐元此前對美元跌破1：1平價后，英鎊看似將步其后塵。

【資料圖】

英鎊“死貓跳”

英國央行周三干預債券市場。據消息稱，此次干預的原因是負債驅動型投資的養老金基金面臨追加保證金的威脅。英國央行表示，將從周三開始直到10月14日，購買到期期限在20年以上的金邊債券。30年期金邊債券收益率因此從當天高點5.092%下跌至3.869%。

對于已經啟動加息的英國央行，這一臨時QE（量化寬松）令市場措手不及。英國央行上周四剛剛宣布加息50個基點（BP），將基準利率上調至2.25%，并且聲稱開始拋出所持金邊債券（國債），每年減持800億英鎊。今年的拋售時間點已延后，至10月31日。

上周，由于市場對首相特拉斯新推出的財政政策感到擔憂，自上周五開盤以來，30年期金邊債券收益率上漲134BP，而本周三幾乎將其回吐殆盡。

“在央行的意外干預下，周三30年期金邊債券收益率跌逾100BP，英鎊/美元收高逾150點。所以，央行此舉短期內或奏效了。但從長期來看，干預或不可持續，英鎊/美元最終可能跌至平價或跌破平價。”嘉盛集團資深分析師佩里（JoePerry）告訴記者。

“臨時QE下英鎊反彈，這看似違背市場常理走勢，但這主要是因為信心的提振，早前英國政府在宣布減稅和補貼新政后，亦宣布發行新債集資，這讓市場信心暴跌。在央行干預收益率后，目前市場稍感安心。”佩里稱。

實際上，英鎊這一波下跌是從上周五開始的。特拉斯政府出臺了1972年以來最為激進的減稅方案，包括總值450億英鎊減稅方案，宣布取消45%的最高所得稅稅率（該稅率僅適用于最高收入人群），并將基本稅率從20%降至19%，預期3100萬人受惠。同時對家庭及企業進行能源補貼，該補貼未來半年將花費政府預算600億英鎊。

在宣布減稅和補貼新政后，英國政府亦宣布發行新債集資，英國國債隨即遭拋售，英鎊一度最低對美元跌至1.03附近。

但英國央行的這次干預從長期來看或許不利于英鎊，多數機構持悲觀觀點。

“英國政府這次操作是將英國政府公共債務放在極危險的位置。”FXTM富拓首席分析師楊傲正對記者表示。大幅減稅已使英國政府財政收入更加緊絀，但同時打開能源補貼之門，英國政府的支出大幅增加。

無獨有偶，瑞銀方面也對記者表示，在沒有足夠資金的支持下，英國政府大規模寬松財政政策，加上英國央行全年在收緊貨幣政策上小心翼翼，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊。英鎊可能在未來幾周內跌至1美元以下。

歐元前景黯淡

此前就已被牢牢釘在1以下的歐元，前景則更為黯淡。

一系列領先經濟指標顯示，歐元區經濟持續疲軟。8月PMI連續兩個月收縮，消費者信心依然低迷。寒冬將至，而歐洲則可能尤為“缺氣”。

數據顯示，在7月俄羅斯天然氣管道對歐洲的供應驟降到20%后，8月底俄羅斯向歐洲的天然氣供應完全停止，歐洲天然氣TTF價格一度突破310歐元/兆瓦時，遠高于去年冬天最高值的181歐元/兆瓦時。疊加新能源發電量不足，德國和法國電價再創歷史新高，分別達到710歐元/兆瓦時和692歐元/兆瓦時。

俄烏沖突爆發以來，歐盟加強了對俄羅斯的制裁，導致其能源供應中斷的風險增加。隨著冬季取暖需求增加以及東北亞國家補庫操作開始，歐洲天然氣供應緊張情況大可能會持續。如果俄羅斯在冬季完全停止對歐洲的天然氣供應，歐洲天然氣價格可能會突破前期高點。

瑞士百達宏觀經濟研究主管杜澤飛（FrederikDucrozet）對記者表示，歐元區的通脹還未見頂。預料到2022年四季度，整體通脹率可能會高達10%。

本周五將迎來歐元區CPI，今年一再打破紀錄，8月同比增速升至9.1%高位。“隨著匯率的進一步貶值，CPI如果達到兩位數，則將鞏固歐洲央行繼9月后10月21日再加息75BP的預期。”佩里表示。

歐元可能會受此影響小幅反彈，但由于衰退預期高企，加息的幅度也很難超過美國。目前美國的聯邦基金利率為3%~3.25%，機構普遍預計明年將會觸及4.6%~4.8%的水平。

人民幣承壓

鑒于歐元在美元指數中的占比近六成，歐元的暴跌導致美元指數被大幅高估。

美元的實際有效匯率接近2000年以來的高點，按購買力平價計算，美元其實相當“昂貴”，特別是相對歐元、英鎊和瑞典克朗。但這并不代表短期內美元會見頂，間接導致人民幣對美元持續承壓。

9月29日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報7.1102元，較前值調升5個基點，終結了此前“九連降”勢頭。27日，全國外匯市場自律機制電視會議召開。會議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。CFETS人民幣匯率指數較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半。人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。

會議強調，人民幣匯率保持基本穩定擁有堅實基礎。“必須認識到，匯率的點位是測不準的，雙向浮動是常態，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。”

標簽：